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強み
学部を広げる総合大学とは逆に、入学が難しく卒業まで長い医学部の一点へ絞り込んだ。入学前の予備校から国家試験対策、医師になった後の学び直しまで同じ客を追いかける。
成長ドライバー
1999年にEsteves一族が開いた医学部ITPACを起点に、各地の医学部を買収で束ねてきた。医学部の定員は政府の許認可制で新規開設も限られるため、一度取り込んだ学校からは何年も授業料が入り続ける。
リスク
定員は政府の許認可に縛られており、当局が新規開設や増員に慎重になれば成長の道が細る。買収を重ねた分だけ借入が重く、家計が高額な授業料を払えなくなれば志願者数に響く。
経営の癖
2004年にAtilio Barbosa医師が興した予備校Medcelを傘下に置き、学校数の拡大と定員の許認可取得に投資を寄せている。
読みの軸
既存校の定員をどれだけ維持・拡大できるか、買収で新しい許認可枠を取り込めるか、授業料の水準を保てるか。この三つ以外に成長の源はほとんどない。
この会社をどう読むか
原点は、医療の一族が開いた一つの医学部だった。1999年にEsteves家がブラジルでITPACを開校し、それを核に各地の医学部を買い集めていったのがいまの姿だ。
医学部の強みは、定員が政府の許認可で絞られているぶん競争が限られ、入学した学生が何年も学費を払い続けることにある。裏を返せば、成長の上限は政府がその年に何席の定員を認めるかで先に決まっている。
財務データ
この銘柄は SEC の米ドル建て年次データが取得できないため、財務の数字を表示していません。 外国企業などで決算を米ドル以外の通貨で開示している場合、通貨を取り違えたまま 載せるより表示しない方が誠実だと考えています。原文は下の関連タブから SEC EDGAR で確認できます。
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