リハビリ専門病院という分野で全米最大の規模を持ち、専門特化した運営のノウハウを蓄積している点が強み。規模を生かして効率よく病院を運営し、質の高いリハビリで患者と紹介元の医師の信頼を得る。高齢化で確実に伸びる回復期医療の需要を取り込め、安定した公的需要に支えられた立ち位置にいる。
入院して集中的なリハビリを行う専門病院(リハビリ病院)の運営が収益の柱。脳卒中や骨折、手術の後など、回復に専門的なリハビリが必要な患者を受け入れる。公的医療保険を主な支払い元に、提供した医療サービスの対価を得る。全米にリハビリ専門病院を構え、回復期の医療需要を取り込んで稼ぐ構造になっている。
公的医療保険の支払い水準が引き下げられると、収益が直接圧迫される。看護師やセラピストの人手不足と人件費の上昇は、採算を悪化させる。患者の受け入れ基準をめぐる規制の変更や、病院の稼働率の低下、新規開設の遅れも、収益の重しになりうる。公的保険の政策に業績が左右される面を持つ。
配当を出しつつ、新しいリハビリ病院の開設と、稼働率の向上、人材の確保に力を入れる経営。高齢化で伸びる回復期医療の需要を土台に、全米最大の規模を生かして効率よく運営し、公的保険の支払い変動に備えながら病院網を広げて着実に稼ぐ方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は 10.9%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Encompass Health は、手術や脳卒中の後に集中的なリハビリを行う専門病院を運営する最大手だ。
強みは、リハビリ専門病院という分野で全米最大の規模を持ち、専門特化した運営のノウハウを蓄積している点にある。規模を生かして効率よく運営し、質の高いリハビリで信頼を得る。高齢化で確実に伸びる回復期医療の需要を取り込める。一方で公的医療保険の支払い水準が引き下げられると収益が直接圧迫され、看護師やセラピストの人手不足と人件費の上昇も採算を悪化させる。規制の変更や稼働率の低下も重しだ。EHC を読むときは、リハビリ需要と公的保険の支払い、病院の稼働を軸に見るとよい。
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