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2002年から続く型は、建設も許認可も済んでいて鉱石だけが尽きた銀山を買うこと。設備と許可がそのまま使えるため、新しい鉱体さえ当たれば数年ではなく数か月で生産に戻せる。

メキシコのGuanaceviとTerronera、ペルーのKolpaという地下鉱山から銀と金を掘り出す。精錬した地金か、鉱石を濃縮した精鉱の形で商社や取引所に売る。2025年の売上は銀が57%、金が33%で、残り9%を亜鉛と鉛と銅が埋めた。

銀は金より値動きが荒く、下げ相場では利益が先に消える。Kolpaの買収とTerroneraの建設で借入と増資が重なり、2025年12月には$350Mの転換社債で借り換えた。株価が沈めばこの社債が希薄化の圧力として残る。

メキシコ一国への偏りを薄める狙いで2025年5月にペルーのKolpaを買い、2026年1月には古参のBolanitos鉱山を手放した。資産を入れ替えながら生産規模を上げる回し方を続けている。

銀と金の相場に加えて、2025年10月に商業生産へ入ったTerroneraが設計どおりの処理量と回収率まで上がるかで、当面の生産量が決まる。立ち上げ直後の四半期は電力の乱れで回収率が設計値に届かなかった。