売上が高い成長を続けている会社
純粋な運用会社なら手数料だけを取るところ、傘下の保険会社が抱える長期の資金そのものを運用の原資にしている。集めた資金と自前の資金の両方が働く形になる。
年金基金や政府系ファンドから預かった資金を、未公開企業の買収や企業向け融資、不動産で運用し、運用手数料を受け取る。そこに成果が出たときの成功報酬(キャリード・インタレスト)と、傘下の保険会社が抱える長期資金の運用益が乗る。
ファンドの終盤で投資が振るわなければ、すでに受け取った成功報酬の一部を返す条項が働く。景気後退で未公開企業の評価が下がるほど、この巻き戻しの圧力は強まる。
配当を出しながら自社株の買い戻しも進める。運用会社としての手数料と、保険で預かる長期資金の双方を厚くする方向に資本を振り向けている。
預かった資金の運用成績と、投資先を売却できる市場環境の双方が必要になる。運用が振るわなければ手数料収入だけが残り、市場が閉じれば投資先を売って利益を確定できない。
資産 $410.1B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $30.9B（8%）。
借金が重いか支払い余力が薄い。決算ごとの確認が必要
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