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Nutrien

素材配当あり

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カナダ・サスカトゥーンにある Nutrien 本社「Nutrien Tower」。塔頂に緑の葉をあしらった Nutrien のロゴサインが掲げられている。

強み

肥料を作る会社と農家に売る会社は普通は別だが、この会社は両方を自社で持つ。畑で何が起きているかを販売の現場から先に知れるのが、製造専業との違いになる。

成長ドライバー

カナダに持つ大規模なカリ鉱山と窒素肥料の工場が製造側の稼ぎを生む。もう一方に北米や南米、豪州へ広がる農業資材の販売網があり、肥料や種子、農薬を農家へ直接売って利幅を得る。

リスク

穀物価格が下がれば農家は施肥を減らし、相場と数量が同時に落ちる。鉱山も工場も稼働が落ちて費用が下がらないため、下り局面の利益の振れは大きい。

経営の癖

相場が良い年に稼いだ資金を配当で株主へ戻しつつ、販売網の維持と拡張に振り向ける。波の荒い商売を、還元と投資の配分でならそうとする。

読みの軸

売上の大きさは肥料の国際相場と世界の作付面積で決まる。窒素肥料は原料の天然ガス価格しだいで利益の幅が変わる。

この会社をどう読むか

肥料は誰に売るかで商売の形が変わる。Nutrienは作ったカリや窒素を卸に流すだけでなく、自前の販売店を通じて農家の手元まで届けるところを持っている。

だから業績は、肥料相場と同じくらい畑の事情に振られる。穀物の値が下がれば農家は施肥を控え、製造側と販売側が同時に細る。上りも下りも増幅されやすい商売だ。

この銘柄は SEC の米ドル建て年次データが取得できないため、財務の数字を表示していません。外国企業などで決算を米ドル以外の通貨で開示している場合、通貨を取り違えたまま載せるより表示しない方が誠実だと考えています。原文は下の関連タブから SEC EDGAR で確認できます。

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