PSEC

融資一本のBDCと違い、Prospect Capitalは不動産を持つREITに支配的な持ち分を抱え、かつては証券化商品にも資金を置いていた。分配を毎月払う点も、四半期ごとが一般的なこの業界では珍しい。

銀行を介さず、非公開の中堅企業に直接融資する。担保順位の高い第一順位ローンを中心に、劣後ローンや転換社債、優先株にも資金を置き、そこから入る利息を収入にしている。

景気が後退して融資先の中堅企業が傾けば、貸し倒れがそのまま純資産の目減りになる。保有する不動産REITは値動きの振れが大きく、利益の大半を分配に回すぶん内部に蓄える余力は薄い。

2004年に組成され同じ年に上場したBDC(事業開発会社)で、運用そのものは外部の投資助言会社に委ねる体制をとる。分配の水準を保つことを判断の軸に置いている。

融資先を自ら開拓する力と、貸し倒れをどこまで低く抑えられるかが土台。総資産$7B規模の運用は外部の投資助言会社に委ねており、その助言会社への手数料も収益から差し引かれる。