高級ブランドに厚い新車網と、定価販売の中古車チェーンという異なる客層の二本柱が最大の強み。整備と金融の安定収益が販売の波を和らげる。中古の全国チェーン化という未完の賭けを抱えた、家族経営の販売グループの立ち位置にいる。
新車と中古車の販売、整備と部品、ローンと保険の仲介という新車ディーラーの収益に加え、定価販売の中古車専門チェーンを全国に広げる二本柱を持つ。中古車チェーンは交渉のない値付けと若い客層が特徴になる。高級ブランドの比重が高いディーラー網と、中古の規模の二つで稼ぐ構造になっている。
景気後退と高金利は新車と中古車の販売を同時に冷やす。中古車チェーンは仕入れ相場の乱高下で赤字に振れた前歴がある。高級ブランド頼みは富裕層の財布次第になる。創業家の支配は安定と引き換えに少数株主の声を限る。
配当を払いながら、中古車チェーンの拡大と新車店の買収に資金を配分する経営。創業家の長期目線で業態の実験を続ける。整備人材への投資で安定収益を太らせる方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は 2.7%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Sonic Automotive は、新車ディーラーの老舗と、定価販売の中古車チェーンを併せ持つ家族経営の販売グループだ。
最大の強みは、高級ブランドに厚い新車網と、定価販売の中古車チェーンという異なる客層の二本柱にある。整備と金融の安定収益が販売の波を和らげ、中古の全国チェーン化という成長の賭けも残る。一方で景気後退と高金利は新車と中古車の販売を同時に冷やす。中古車チェーンは仕入れ相場の乱高下で赤字に振れた前歴があり、高級ブランド頼みは富裕層の財布次第になる。SAH を読むときは、新車の利幅と中古チェーンの採算、整備部門の伸びを軸に見るとよい。
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