
景気敏感な事業で、配当も出す会社
高級ブランドに厚い新車網と、定価販売の中古車チェーンという異なる客層の二本柱が最大の強み。整備と金融の安定収益が販売の波を和らげる。中古の全国チェーン化という未完の賭けを抱えた、家族経営の販売グループの立ち位置にいる。
新車と中古車の販売、整備と部品、ローンと保険の仲介という新車ディーラーの収益に加え、定価販売の中古車専門チェーンを全国に広げる二本柱を持つ。中古車チェーンは交渉のない値付けと若い客層が特徴になる。高級ブランドの比重が高いディーラー網と、中古の規模の二つで稼ぐ構造になっている。
景気後退と高金利は新車と中古車の販売を同時に冷やす。中古車チェーンは仕入れ相場の乱高下で赤字に振れた前歴がある。高級ブランド頼みは富裕層の財布次第になる。創業家の支配は安定と引き換えに少数株主の声を限る。
配当を払いながら、中古車チェーンの拡大と新車店の買収に資金を配分する経営。創業家の長期目線で業態の実験を続ける。整備人材への投資で安定収益を太らせる方針が特徴になっている。
新車の供給と価格、中古車の仕入れ、整備の堅さに依存する。高級車の販売と利幅が保たれるか、中古車チェーンの仕入れと採算が安定するか、整備部門が販売の波を支えるか、そして金利が購入の意欲を冷やしすぎないかが、業績を左右する大きな前提になる。
資産 $6B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $1.1B(18%)。
借金と支払い余力は並の水準。大きな不安はない
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