職場を通じた団体保険という、まとめて加入者を獲得でき解約されにくい分野で築いた地位が強み。企業との長年の関係と、障害・所得補償保険での専門性を持つ。個人向けより安定した保険料基盤を持ち、運用益と合わせて堅実に稼げる立ち位置にいる。
企業が従業員向けに用意する団体保険(働けなくなった時の所得補償、団体生命、歯科や任意給付など)の保険料収入が収益の柱。これに、預かった保険料を運用して得る利益が加わる。職場を通じてまとめて加入者を獲得し、保険料を集めて支払いを抑えた差と運用益で稼ぐ構造になっている。
景気後退で失業が増えると、団体保険の加入者が減り、障害や所得補償の給付請求が増える恐れがある。金利の急低下は運用益を圧迫する。過去に引き受けた長期介護保険など、古い契約の支払いが想定を超えるリスクや、保険料率の競争も、収益の重しになりうる。
安定した配当と自社株買いで株主に報いつつ、団体保険の引き受け規律と、古い契約のリスク管理に力を入れる経営。職場向けの安定した保険料基盤を軸に、給付の支払いを見込みの範囲に抑え、運用益と合わせて着実に稼ぐ力を保つ方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は 2.9%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Unum Group は、勤め先を通じて入る障害・生命保険など、職場向けの団体保険に強い米国の保険会社だ。
強みは、職場を通じた団体保険という、まとめて加入者を獲得でき解約されにくい分野で築いた地位にある。企業との長年の関係と、障害・所得補償保険での専門性を持ち、個人向けより安定した保険料基盤を持つ。保険料の差と運用益で稼ぐ。一方で景気後退で失業が増えると加入者が減り給付請求が増え、金利の急低下や古い長期介護保険の契約も重しになりうる。UNM を読むときは、雇用環境と給付の支払い、運用環境を軸に見るとよい。
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