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ArcelorMittal
採掘から製鉄、加工までを一社で抱え、原料を自給できる一貫体制が同業と一線を画す。工場を独立採算に近い形で分権運営し、稼げない事業は売り、有望な資産は買い足すという新陳代謝を絶やさない姿勢も特徴だ。
鉄鉱石や石炭から鋼を作り、自動車や建設向けの板や棒に仕上げて売る。自前の鉱山が製鉄に使う原料の一部を賄う内部の供給源になっており、原料の値段が跳ねたときの緩衝材として働く。
鋼材は世界の景気に強く揺れる商品で、需要が冷えれば相場も一気に下がる。中国製の安い鋼材が世界に出回ると、価格競争がさらに厳しくなる。買収で事業を広げてきた分、期待どおり稼げない資産を抱え込む危うさも残る。
株主への還元は続けるが、それ以上に財務基盤を投資適格級へ保つことを優先してきた。既存資産の底上げと脱炭素対応への投資、そして選別的な買収と売却を組み合わせて、鉱山と製鉄所の組み合わせを磨き続ける。
自動車や建設といった鋼材の需要と、その国際相場に業績が連動する。工場ごとに損益の責任を分ける分権的な体制を敷いており、地域や市場に応じて機動的に動けるかどうかも成績を左右する。
この会社をどう読むか
ArcelorMittal は、世界最大級の鉄鋼会社という肩書きの陰で、鉱山会社としての顔も併せ持つ。製鉄に使う鉄鉱石の一部を自前の鉱山から賄っており、原料と製品の両方を握る珍しい構えになっている。
運営も一枚岩ではなく、工場や事業の単位で損益の責任を切り分け、稼げない資産は売り、有望な資産は買い足していく。鋼材の需要は世界の景気に丸ごと振られるが、原料を自給できる分だけ、相場の荒れが利益に届くまでに一段の緩衝が挟まる。
財務データ
この銘柄は SEC の米ドル建て年次データが取得できないため、財務の数字を表示していません。 外国企業などで決算を米ドル以外の通貨で開示している場合、通貨を取り違えたまま 載せるより表示しない方が誠実だと考えています。原文は下の関連タブから SEC EDGAR で確認できます。
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