SOHU

主な収益源のゲームは子会社Changyouの側にあり、株主が持つのはそれを束ねる持株会社の株になる。媒体そのものの値打ちと傘下のゲームの値打ちが、一枚の株価に混ざって出てくる。

広告で稼ぐニュースと動画のポータルと、子会社Changyouが課金で稼ぐオンラインゲームという、毛色の違う二つを持つ。ADS(米国預託証券)としてナスダックに上場し、決算も媒体とChangyouの二つに分けて開示している。

中国のネット利用者の可処分時間は短編動画のアプリに奪われ、ポータル型の媒体は昔ほどの求心力を持たない。全社では2023年から2025年まで3期続けて営業赤字が出ており、当局によるゲームや報道への規制強化も両事業に共通の重しになる。

2023年11月に始めたADSの買い戻し枠を$150Mまで広げ、2026年2月までに約$107M分を取得した。新規の大型投資より、既存の二事業を回しながら株数を減らすほうに資金を向けている。

2025年12月期は総収入の60%、ゲーム収入の69%が一つの長寿タイトルのPC版とモバイル版から出ている。二つの事業に分かれて見えて、実際の稼ぎはこの二本の寿命に握られている。