170年を超える歴史を持つ、目のケアで世界的に知られたブランドが最大の強み。一般向けの消耗品から処方薬、手術機器まで、目に関する製品を一気通貫で揃える構成は競合でも少数派だ。消耗品の繰り返し需要が収益を支え、ブランドと販売網という資産は、財務の整理が進めば真価を発揮しうる立ち位置にいる。
コンタクトレンズとそのケア用品、目薬などの一般向け製品、眼科の処方薬、白内障手術の機器・眼内レンズの販売が収益の柱。世界中の薬局や眼科、病院に供給する。レンズやケア用品は繰り返し買われる消耗品で、安定した需要がある。目に関わる製品を一般向けから手術用まで揃え、世界的なブランドで稼ぐ構造になっている。
最大の重荷は、分離元の親会社に絡む負債と資本関係の不透明さで、整理が進まないと評価が抑えられ続ける。競合大手とのレンズのシェア争いは激しく、新製品が不発だと数量を奪われる。製品の回収や品質問題は信頼を直撃し、為替や原材料費の変動も採算の重しになりうる。
配当を出さず、収益を新製品の投入と、負債の削減、ブランドの強化に振り向ける経営。レンズとドライアイ薬など成長製品で数量を伸ばしながら、親会社由来の財務の重荷を整理し、老舗ブランドの稼ぐ力を取り戻そうとする立て直し途上の方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで約6年分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は 10.6%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Bausch + Lomb は、コンタクトレンズや目薬、眼科手術の機器まで揃える目の総合ケアの老舗だ。
最大の強みは、170年を超える歴史を持つ、目のケアで世界的に知られたブランドにある。一般向けの消耗品から処方薬、手術機器まで一気通貫で揃える構成は競合でも少数派で、消耗品の繰り返し需要が収益を支える。一方で最大の重荷は、分離元の親会社に絡む負債と資本関係の不透明さで、整理が進まないと評価が抑えられ続ける。競合大手とのレンズのシェア争いは激しく、新製品の不発や品質問題、為替・原材料費の変動も重しだ。BLCO を読むときは、レンズと目のケア製品の需要、新製品の浸透と負債の整理を軸に見るとよい。
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