配当ではなく自社株買いに徹底して資金を回し、発行株数を減らし続けることで一株あたりの資産を増やす、独特の資本配分が最大の特徴。低コストのガス田とヘッジで現金収支を安定させ、株が安いほど買い戻す。市況型の事業に、価値投資型の経営を持ち込んだ異色の立ち位置にいる。
米東部のアパラチア地域で、天然ガスを掘り出して売る収益が柱。生産コストの低いガス田に資産を集中し、先物でのヘッジを使って販売価格をならす。これに、炭鉱から出るメタンガスの回収という環境価値の事業が加わる。掘ったガスを売り、生んだ現金で自社株を買い続ける構造になっている。
天然ガスの相場が下落すると、収益が悪化する。ヘッジは下落を和らげる一方、急騰の恩恵も削るため、相場の山では物足りなさが出る。採掘規制や環境対応コスト、メタン回収の環境クレジット制度の変更も重しになりうる。脱炭素の長期の逆風も抱える。
配当を出さず、フリーキャッシュフローのほぼ全てを自社株買いに振り向ける、一株価値重視の経営。ヘッジで収益をならしながら、市況に関わらず株数の削減を続け、長期の複利で株主価値を積み上げる方針が特徴になっている。
自己資本・流動性ともに安定し、黒字を維持しながら財務の安全性も高い水準にあります。
前年比。3年の年平均は 21.1%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
CNX Resources は、米東部アパラチアで天然ガスを採掘する会社だ。
最大の特徴は、配当ではなく自社株買いに徹底して資金を回し、発行株数を減らし続けることで一株あたりの資産を増やす、独特の資本配分にある。低コストのガス田とヘッジで現金収支を安定させ、株が安いほど買い戻す。市況型の事業に価値投資型の経営を持ち込んだ異色の存在だ。一方で天然ガスの相場が下落すると収益が悪化し、ヘッジは下落を和らげる代わりに急騰の恩恵も削る。採掘規制や環境クレジット制度の変更、脱炭素の長期の逆風も重しになる。CNX を読むときは、天然ガスの相場と生産コスト、自社株買いの継続を軸に見るとよい。
読み込み中…
