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CVCO
NASDAQ

CVCO

Cavco Industries
一般消費財中型
今日の終値
時価総額
$5B
PER (TTM)
配当利回り
52週高値
52週安値
サイズ
中型
3636 N CENTRAL AVE, PHOENIX, AZ(本社・衛星)
3636 N CENTRAL AVE, PHOENIX, AZ(本社・衛星)
強み

住宅の高騰が続く米国で、現場施工の半額という圧倒的な値ごろ感を工場生産の効率で実現している点が最大の強み。買収で広げた工場網と販売網、自前の金融が一体となり、安い家を買う仕組みごと提供できる。住宅難という社会問題の解決策の側に立つ、堅実な量産メーカーの立ち位置にいる。

成長ドライバー

工場の生産ラインで組み立て、現地に運んで据え付ける規格住宅の製造販売が収益の柱。現場施工の家より大幅に安く、価格に敏感な初めての買い手や退職世代に売れる。全国の工場網と販売店網を持ち、購入者向けの住宅ローンと保険も自前で提供する。製造から金融まで一貫で囲い込んで稼ぐ構造になっている。

リスク

景気後退で低所得の買い手層が真っ先に購入を諦めると、注文が急減する。金利の上昇は割賦で買う客層の支払い能力を直撃する。規格住宅を市街地から締め出す自治体の規制は、需要の天井になり続ける。工場は固定費が重く、受注の谷では稼働率の低下が利益を削る。

経営の癖

配当を出さず、資金を同業の買収と自社株買いに振り向ける経営。住宅サイクルの波を前提にほぼ無借金の財務を保ち、谷では同業を安く買って規模を広げてきた。製造の効率と金融の一体運営を磨く方針が特徴になっている。

バランスシート (要約)

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財務状態スコア
A
健全

自己資本・流動性ともに安定し、黒字を維持しながら財務の安全性も高い水準にあります。

資産 (合計)
$1.4B前期比 +3.9%
  • 現金・現金同等物$356M
  • 他の流動資産$554M
  • 固定資産$496M
負債 (合計)
$342M前期比 +6.6%
  • 流動負債$303M
純資産
$1.1B前期比 +3.0%
自己資本比率
2021
71.8%
2022
71.9%
2023
74.6%
2024
76.3%
2025
75.7%

収益性 (TTM)

売上高
$2.0B
売上成長率
12.3%

前年比。3年の年平均は 7.4%

粗利率
23.1%

売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ

営業利益率
9.4%

本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字

純利益率
8.5%
ROE
16.1%

株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか

ROIC
売上の5年推移

キャッシュフロー (TTM)

営業CF
$178M

本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない

フリーCF
$157M

営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金

営業CFマージン
8.9%
現金燃焼
なし(CFは流入)

フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態

フリーCFの5年推移

配当

無配

配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。

CVCO の性格読み (詳細)

Cavco Industries は、工場で組み立てる規格住宅の全米大手だ。

最大の強みは、現場施工の半額という圧倒的な値ごろ感を、工場生産の効率で実現している点にある。買収で広げた工場網と販売網、自前の住宅ローンと保険が一体となり、安い家を買う仕組みごと提供できる。一方で景気後退では低所得の買い手層が真っ先に購入を諦め、金利上昇は割賦で買う客層の支払い能力を直撃する。規格住宅を市街地から締め出す自治体の規制も需要の天井になり、工場の固定費は受注の谷で重い。CVCO を読むときは、受注と工場の稼働率、金利と規制の動きを軸に見るとよい。

sodate は米国株を推奨するためのサイトではありません。情報は参考値を含み、投資判断はご自身の責任で行ってください。

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