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強み
自ら通信網を持って直接運営するのではなく、複数国の通信事業を合弁という形で束ねて持分利益を得る点が特徴。買収や合弁の組み替えを通じて欧州の通信資産を再編してきた歴史を持つ。
成長ドライバー
欧州各国のケーブルテレビ・ブロードバンド・携帯電話事業への出資が収益の柱。英国ではVMO2、オランダではVodafoneZiggoという合弁会社を通じて事業を運営し、スイスのSunriseやベルギーのTelenetにも関わる。単独で経営するのではなく、他社と組んだ合弁の持分から利益を受け取る構造になっている。
リスク
合弁パートナーとの関係が悪化すると、単独では意思決定できないため事業運営が停滞しやすい。英ポンドやユーロが対ドルで弱くなると、ドル換算の業績が目減りする。各国の通信規制や競争の激化で、契約者の獲得競争が厳しくなることも収益の重しになる。
経営の癖
配当を出さず、合弁事業の持分整理や資産の売却・再編に重きを置く経営。単独運営よりも、パートナーとの合弁を通じた欧州通信資産の管理と組み替えが運営の中心になっている。
読みの軸
各国の合弁パートナーとの関係と、欧州の通信市場の競争環境に依存する。合弁相手と目標や戦略がずれれば運営が滞りやすく、英国やオランダでの契約者の増減、為替の変動も業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $22.6B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $9.7B（43%）。
財務状態スコア
B赤字先行
本業は赤字で現金を減らしている段階。手元現金は約16年分
資産 (合計)
$22.6B前期比 −11.2%
420位 / 4,281社 上位10%
- 現金・現金同等物$2.1B
- 他の流動資産$1.3B
- 固定資産$19.2B
負債 (合計)
$12.9B前期比 −1.6%
485位 / 4,239社
- 流動負債$3.2B
- 長期借入金$7.8B
- 短期借入金$764M
純資産
$9.7B前期比 −21.3%
293位 / 4,239社 上位10%
自己資本比率の推移
2021
55%
2022
52%
2023
45%
2024
49%
2025
43%
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $4.9B
- 売上成長率
- 12.4%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- −0.5%
- 純利益率
- −146.3%
- ROE
- −73.3%
- ROIC
- −0.1%
691位 / 3,391社
売上の5年推移
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $1.2B
- フリーCF
- −$132M
- 営業CFマージン
- 24.8%
- 現金ランウェイ
- 約16年
499位 / 4,104社
3,047位 / 3,300社
フリーCFの5年推移
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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