配当利回りが高く、配当で株主に報いる会社
新規の貸し出しで顧客を奪い合う消費者金融とは違い、すでに積み上がった残高を粛々と回収する回収業に近い。他社や政府の債権を管理する受託業務を併せ持つ点も、単純な貸金業者と異なる。
保有する学生ローンの大半は2010年に新規取り扱いが終わった連邦のFFELPローンで、貸し倒れが起きても政府が元本の97〜98%を保証する。加えて借り換えローンを自ら組成して利息を取り、他社や政府が持つ債権の返済受付や督促も請け負う。
返済免除や制度変更が広がれば、保有債権の将来収益が目減りする。景気が冷えれば延滞が増え、調達金利が上がれば利ざやが細り、回収や督促の手法をめぐる訴えも受けやすい業種だ。
縮んでいく連邦ローンの帳簿を静かに管理しながら、借り換えローンという新しい柱を細く育てる。自社株買いと配当で株主に現金を戻す動きも続いている。
保有するローンの残高が返済でどれだけ減るかと、借り換えローンをどれだけ新しく組めるかで収益の大きさが決まる。連邦制度の変更や返済免除の広がりは、抱える債権の価値を直接動かす。
資産 $48.7B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $2.4B(5%)。
借金が重いか支払い余力が薄い。決算ごとの確認が必要
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