NMRK
Newmark Group売買と融資と管理を束ねた品揃えで、巨大二強を追う新興企業の機動力が最大の強み。商業不動産の借り換え期限が集中する数年は、債務の組み直しという特需の波になる。攻めの人材獲得で大型案件の番付を駆け上がる、成長途上の仲介集団の立ち位置にいる。
オフィスビルや集合住宅の売買の仲介手数料と、購入資金の融資を組成する手数料が収益の柱。テナント探しの賃貸仲介、ビルの管理受託、企業の不動産戦略の助言も加わる。政府系機関向けの融資組成と返済管理は安定収入になる。取引の成立に連動する成功報酬を積み上げて稼ぐ構造になっている。
金利の急上昇は売買と融資の両方を凍らせ、成功報酬型の収益が急減する。オフィス市況の長い低迷は仲介と管理の土台を削る。看板仲介人の引き抜き合戦は報酬費用を吊り上げる。親会社グループとの複雑な資本関係は、評価の重しになってきた。
小さな配当を払いながら、利益を看板仲介人の採用と自社株買いに振り向ける経営。市況の谷で人材と事業を安く仕込み、回復局面で刈り取る逆張りを続ける。成功報酬の波を管理収入の積み上げで和らげる方針が特徴になっている。
商業不動産の取引量と、金利の方向、人材の確保に依存する。金利の落ち着きが売買と借り換えの凍結を解かすか、データセンターなど新分野の案件を取り込めるか、巨額の借り換え期限の波が手数料の源になるか、そして看板の仲介人を引き留められるかが、業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $5B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $1.5B（29%）。
おおむね健全。同業の平均並みの水準
- 現金・現金同等物$229M
- 他の流動資産$1.8B
- 固定資産$3B
- 流動負債$1.9B
- 長期借入金$672M
この判定で見た指標: 自己資本比率・D/E。在庫や売掛を持たない賃貸業のため流動比率は判定に使わず、借入の重さは同業の D/E の中央値と比べています。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $3.3B
- 売上成長率
- 20.3%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- 7.1%
- 純利益率
- 3.8%
- ROE
- 8.6%
- ROIC
- 8.7%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $172M
- フリーCF
- $143M
- 営業CFマージン
- 5.2%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
- 配当総額（年間）
- $22M
- 配当性向
- 17.2%
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