NSYS
Nortech Systems医療機器向けのFDA登録と防衛機器向けのITAR準拠を全拠点で揃え、設計の相談から検査までを一括で引き受ける。安さだけを売りにする受託製造とは、頼まれる仕事の中身が違う。
顧客の設計図どおりに電子基板や配線、機器を組み立てて納める。ミネソタ州の本拠地とメキシコのモンテレー、中国の蘇州に工場を置き、注文ごとに作る場所を振り分ける。
大口の顧客が内製に切り替えたり他社へ発注を移したりすれば、売上は一気に抜ける。受託製造は利幅が薄く、人件費や部品価格の上昇はそのまま呑み込むしかない。
品質認証を絶やさないことと、3つの国の工場をどう使い分けるかに経営の重心がある。手を広げる手段としては、買収や合弁で扱える工程を増やす道を掲げている。
最大の顧客1社が2025年の売上の32.2%を占め、前年の27.7%から比率はむしろ上がった。この一社の発注量が、そのまま年間の数字になってしまう。
この会社をどう読むか
Nortech Systems の工場は、ミネソタ州とメキシコのモンテレー、中国の蘇州にある。顧客の求める価格と納期に合わせて、どの国で作るかを決める会社だ。
手がけるのは医療機器や航空防衛機器の基板と配線で、売上の半分以上は医療関連から来る。自社の名前が製品に出ない受託製造なので、数字は得意先の生産計画をそのままなぞって動き、2025年は1社だけで売上の32.2%が集まった。
バランスシート (要約)
資産 $72M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $35M（48%）。
開示から読める範囲では借金は軽い
- 現金・現金同等物$2M
- 他の流動資産$54M
- 固定資産$16M
- 流動負債$30M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $118M
- 売上成長率
- 723.6%
- 粗利率
- 15.2%
- 営業利益率
- 0.8%
- 純利益率
- −0.2%
- ROE
- −0.7%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $3M
- フリーCF
- $2M
- 営業CFマージン
- 2.3%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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