まだ赤字先行で、将来に賭ける会社
貸し出しの規模を競うのではなく、GSEやGinnie Maeの枠組みの中でローンの面倒を見る役回りを引き受けている。変動金利型の逆抵当ローン(HECM)で借り手が追加で引き出す資金を立て替える役目まで担う。
借り手から毎月の返済を集めて貸し手に渡し、税金や保険料の支払いを取り次ぐ。管理する残高に応じた手数料が入るほか、その管理権(MSR)を自ら保有して運用する形でも収益を取る。
金利が下がって借り換えが進むと、管理していたローンが早期に完済されて残高が目減りする。MSRは金利で評価額が動く資産なので、値洗いのたびに担保や資金の手当てを迫られる。
MSRの評価変動に対するヘッジと、借入や満期債務の管理を最優先に置いた慎重な財務運営をとる。2025年は在宅勤務を基本に据えてオフィスを縮め、固定費を削る動きも進めた。
管理するローン残高の大きさが、そのまま収入の器になる。取引先の偏りも効いており、2025年末時点で最大の受託先Rithmが残高の10%、延滞しているローンでは約半分を占めていた。
資産 $16.2B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $628M(4%)。
本業は黒字だが、設備投資が大きく手元の現金は流出している段階
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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