配当利回りが高く、配当で株主に報いる会社
運用をBimini Advisorsという外部の専門会社に委ねる仕組みは、自前で運用部隊を抱える大手REITとは意思決定の速さもコスト構造も異なる。
元利払いをGinnie MaeやFannie Mae・Freddie Macが保証する証券を買い、レポ取引での借り入れで投資規模を膨らませて利ざやを取る。元本のないIOやIIOには、証券自体に増幅の効果が組み込まれているため、あえて借り入れを重ねない。
借り入れで投資規模を膨らませる構造上、金利が急に動くと担保の積み増しを迫られ、資金繰りが締まる。REITとして課税所得の90%以上を配らねばならず、含み損が出ても分配の原資を厚く抱えておく余地が乏しい。
課税所得の実質全額を毎月の分配として株主に戻す方針を掲げ、運用会社は金利変動への対応と証券の入れ替えに専念する。
短期の借入金利と、保有証券の実効利回りの差に収益が直結する。住宅ローンの借り換えが増えると、利息だけを受け取るIOのような証券の価値が早く目減りする。
資産 $11.7B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $1.4B(12%)。
借金が重いか支払い余力が薄い。決算ごとの確認が必要
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