RAVE
Rave Restaurant Groupテキサス州ダラス発祥のバイキング形式「Pizza Inn」と、注文ごとに焼く「Pie Five」を両輪で持ち、看板の使い分けで異なる客層を取り込んでいる。サウジアラビアなど中東を中心に、海外22店の展開も抱える。
本業は、直営店を持たずに「Pizza Inn」と「Pie Five」という二つのピザ看板を加盟店に貸し出すことだ。加盟店が払う開業の一時金と、売上に応じた継続的なロイヤルティ、それに販促費として集める売上の一定割合が収入源になる。
1958年創業の古参ブランドだが、宅配ピザ大手や無数の地元ピザ店との価格競争は厳しい。加盟店の閉店が続けば、ロイヤルティ収入がそのまま目減りする脆さも併せ持つ。
店舗網を自ら広げるより、経験のある加盟店オーナーを選んで任せるやり方に徹している。直営投資は増やさず、加盟店支援と看板の維持に資源を振り向けてきた。
加盟店がどれだけ新規出店するか、既存店の売上を保てるかに収益が連動する。外食需要そのものが景気や物価の動きに振られる業種でもある。
この会社をどう読むか
Rave Restaurant Groupと聞いてもピンと来なくても、「ピザ食べ放題の店」と言えば思い出す人は多いはずだ。実はこの会社自身は一軒もピザ屋を経営しておらず、看板と運営の型を加盟店に貸して料金を受け取る立場に徹している。
1958年にダラスで始まったPizza Innが国内95店と海外22店、2011年生まれのPie Fiveが17店という規模だ。食材の卸しにも手を出さず看板の使用料だけを積む分だけ身軽だが、加盟店の出店意欲が鈍ればそのまま収入が細る。
バランスシート (要約)
資産 $17M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $14M（85%）。
開示から読める範囲では借金は軽い
- 現金・現金同等物$3M
- 他の流動資産$9M
- 固定資産$5M
- 流動負債$2M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $12M
- 売上成長率
- −0.9%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- 22.4%
- ROE
- 19.1%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $3M
- フリーCF
- $3M
- 営業CFマージン
- 28.2%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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