AMR
Alpha Metallurgical Resources米国アパラチアで冶金炭特化の数少ない独立系（Warrior Met = HCC、Arch Resources と双璧）。一般炭事業を切り離した純冶金炭エクスポージャー。
アパラチア（ウェストバージニア、バージニア、ケンタッキー）で冶金炭（コーキングコール）を生産。旧 Contura Energy、さらに遡ると Alpha Natural Resources（2016年破産後再生）。2020-22年に一般炭事業を売却・撤退し冶金炭特化に転換、鉄鋼メーカー向け輸出を主軸とする。売上の多くを海外（インド、欧州、日本、ブラジル）輸出。鉄鋼生産と冶金炭価格サイクルに完全連動する景気銘柄。
鉄鋼需要減速（中国経済減速、住宅不振）で冶金炭価格急落。世界的な EAF（電炉、スクラップ使用）比率増で一次鉄鋼需要減少。気候政策で石炭から水素還元鉄への移行加速。米国連邦規制強化（鉱山労働者ブラック肺防止規則等）。
配当（変動型）と大規模自社株買いで還元、2020-24年の冶金炭高騰期に劇的なバランスシート改善と還元を実施。景気サイクルで積極的な還元スイングを見せる経営。
冶金炭国際価格（オーストラリアのクイーンズランド炭と連動）、世界の鉄鋼生産（特に中国・インド）、海上物流コスト、米国連邦鉱山規制、そして為替に依存。
この会社をどう読むか
Alpha Metallurgical Resources は「冶金炭特化の米国独立系」として、Warrior Met Coal（HCC）や Arch Resources（ARCH）と同じ冶金炭セグメントの銘柄。
一般炭から脱却し冶金炭純粋エクスポージャーという明快な投資論理。鉄鋼サイクルに強く連動し、高水準の自社株買いで株主価値を圧縮する「景気敏感の還元株」。長期的には水素還元鉄・EAF シフトの構造リスクを抱える。
バランスシート (要約)
資産 $2.3B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $1.5B（68%）。
本業は赤字で現金を減らしている段階。黒字化の道筋が焦点
- 現金・現金同等物$366M
- 他の流動資産$552M
- 固定資産$1.4B
- 流動負債$206M
- 長期借入金$4M
- 短期借入金$4M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $2.1B
- 売上成長率
- −28.0%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- −2.9%
- 純利益率
- −2.9%
- ROE
- −4.0%
- ROIC
- −3.1%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $145M
- フリーCF
- $18M
- 営業CFマージン
- 6.8%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
- 配当総額（年間）
- $415K
- 配当性向
- —
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