世界最大の不動産投資会社の案件網と物件情報を使える、親会社の威光が最大の強み。第一順位の担保に徹する保守的な設計は、損失の波を最後にかぶる立場を避ける。市況の谷で傷んだ資産の整理を進め、再出発の局面にある高配当の貸し手の立ち位置にいる。
オフィスやホテル、物流施設など商業不動産を担保にした第一順位の貸付の金利収入が収益の柱。物件は持たず貸すことに徹し、変動金利の融資を世界の主要都市で組成する。運用は親会社の不動産部門が担い、その案件網と情報が審査を支える。利益のほとんどを配当として払い出す構造になっている。
オフィス市況の悪化は担保価値と借り手の返済力を同時に削り、貸倒引当と減配につながった前歴がある。金利の急低下は変動金利の貸付の収入を直撃する。空売り筋の標的になった歴史は、疑念が増幅されやすい体質も示す。親会社依存は強みと利益相反の両面を持つ。
高い配当の維持を軸に、問題債権の整理と新規貸付の再開を両立させる経営。物流やデータセンターなど傷みにくい担保へ構成を移す。自社株買いも交えて純資産との差を埋める方針が特徴になっている。
自己資本や流動性に弱さが見られます。財務の安全性には注意が必要です。
前年からの売上の伸び
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Blackstone Mortgage Trust は、世界最大の不動産投資会社の傘下で、商業不動産への貸付に徹する投資信託だ。
最大の強みは、親会社の案件網と物件情報を使える威光にある。第一順位の担保に徹する保守的な設計は損失の波を最後にかぶる立場を避け、傷んだ資産の整理を経て再出発の局面にある。一方でオフィス市況の悪化は担保価値と借り手の返済力を同時に削り、貸倒引当と減配につながった前歴がある。金利の急低下は変動金利の収入を直撃し、親会社依存は利益相反の面も持つ。BXMT を読むときは、問題債権の処理と新規貸付、配当の持続を軸に見るとよい。
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