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Envoy Medicalヘルスケア
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時価総額
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PER (TTM)
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配当利回り
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52週レンジ
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強み
体外にマイクや音声処理装置を出さず、耳が本来持つ集音の働きをそのまま使う。この設計を補聴器から人工内耳へ持ち越せる会社は他にない。
成長ドライバー
2010年にFDA承認を得たEsteemは、耳小骨の振動をセンサーで拾う完全埋込型の補聴インプラントだ。ところが公的保険を運営するCMSが補聴器に分類して給付の対象から外したため広がらず、世界の埋込は約1000件にとどまる。
リスク
制度上の分類ひとつで最初の製品が伸びなくなった経験があり、次の製品も同じ壁に当たりうる。人工内耳の市場は既存の3社が握っており、後から割り込む難しさも残る。
経営の癖
売れなかった製品の技術は捨てず、より大きな人工内耳の市場へ載せ替える一手に会社の資源を寄せた。
読みの軸
今後を決めるのはEsteemの実績ではなく、同じセンサーを人工内耳に載せ替えたAcclaim CIの治験の進み方だ。承認と保険適用の区分がどう決まるかで、売れるかどうかが分かれる。
この会社をどう読むか
Envoy MedicalのEsteemは、体外に何も出さない唯一のFDA承認済み補聴インプラントとして2010年に世に出た。
それでも普及しなかった理由は技術ではなく分類で、公的保険を運営するCMSが補聴器扱いにして給付から外した。埋込実績は約1000件で止まったまま、会社は2015年末に同じセンサーを人工内耳へ載せ替える道を選んだ。制度の線引き一本で製品の運命が決まる業界だと知った上での方向転換である。
バランスシート (要約)
資産 $9M を負債が上回る債務超過の状態。
財務状態スコア
D債務超過
負債が資産を上回る債務超過。本業から入る現金もマイナスで、増資や資金繰りに注意
資産 (合計)
$9M前期比 −25.8%
4,111位 / 4,281社
- 現金・現金同等物$4M
- 他の流動資産$3M
- 固定資産$2M
負債 (合計)
$21M前期比 −31.8%
3,578位 / 4,239社
- 流動負債$12M
純資産
−$12M
3,945位 / 4,239社
自己資本比率の推移
2021
−11%
2022
−1416%
2023
−21%
2024
−163%
2025
−142%
この判定で見た指標: 自己資本比率・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $241K
- 売上成長率
- 7.1%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- —
- ROE
- —
- ROIC
- —
3,329位 / 3,391社
売上の5年推移
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$18M
- フリーCF
- −$18M
- 営業CFマージン
- −7552.3%
- 現金ランウェイ
- 1年未満
3,401位 / 4,104社
2,536位 / 3,300社
フリーCFの5年推移
配当
- 配当総額（年間）
- $2M
- 配当性向
- —
配当の5年推移
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