LMND
Lemonade契約から支払いまでを自動化した費用構造と、若い顧客層に偏った契約者の構成が最大の強み。顧客の生涯に沿って保険を売り増す設計は、獲得費用を長期で回収する賭けになっている。社会貢献への寄付を組み込んだブランドも独特で、保険業界の独自路線の会社の立ち位置にいる。
賃貸住宅の家財保険やペット保険、自動車保険などの保険料が収益の柱。スマホの対話だけで数分で加入でき、簡単な保険金の請求は人工知能が数秒で支払いを判定する。若い世代を賃貸保険で安く獲得し、結婚や住宅購入に合わせて単価の高い保険へ引き上げる。リスクの多くを再保険に渡し、身軽に契約を増やして稼ぐ構造を目指している。
保険は歴史の浅いデータでは値付けを誤りやすく、災害や事故の多発は損益を直撃する。広告頼みの顧客獲得は費用が先行し、解約が増えると回収できない。老舗の保険大手も自動化を進めており、技術の差は縮みうる。赤字が長引けば、増資の希薄化と成長鈍化の悪循環に陥る。
配当を出さず、資金を顧客獲得と人工知能の開発に投じる成長優先の経営。創業者が率い、保険損益の改善と契約の拡大の両立を掲げる。リスクは再保険で外に逃がし、資本の消耗を抑えながら走る方針が特徴になっている。
契約者数の拡大と、保険損益の改善、与信モデルの精度に依存する。若い顧客の獲得と上位商品への移行が進むか、人工知能の値付けが保険金の支払いを想定内に抑えるか、自動車保険の全国展開が損益を悪化させずに進むか、そして黒字化まで資金が持つかが、業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $1.9B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $534M（28%）。
本業は黒字だが、設備投資が大きく手元の現金は流出している段階
- 現金・現金同等物$385M
この判定で見た指標: 自己資本比率。預金や保険の準備金が負債に立つ業態のため、流動比率と D/E は判定に使わず、自己資本比率を同業の中央値と比べています。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $738M
- 売上成長率
- 40.2%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- −22.4%
- ROE
- −31.0%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$17M
- フリーCF
- −$26M
- 営業CFマージン
- −2.2%
- 現金ランウェイ
- 約15年
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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