
景気敏感な事業で、配当も出す会社
MuckやXTRATUF、Durango、Georgia Bootと、用途ごとに性格の異なる看板を束ねる。Michelinの名を借りたライセンス品まで並ぶ。一つのブランドで全用途を賄う靴メーカーとは、棚の作り方から異なる。
販売は3つの経路に分かれる。軸になるのは、小売店や量販店、通販に卸すWholesaleだ。Amazonやトラクター・サプライ、ブーツ・バーンといった大口の取引先へ、用途ごとに看板を替えた靴を納める。自社の直営店や通販で売るRetailと、米軍のブーツ契約やプライベートブランドの入札で稼ぐContract Manufacturingが、これを補う。
景気が冷えて働く人や屋外の消費者の買い替えが鈍ると、主力のWholesaleの発注がまず細る。米軍やプライベートブランドとの契約は入札で決まるため、落札できるかどうかで収入が年ごとに振れる。輸入に頼る調達は、関税や物流の混乱にも弱い。
配当を続けながら、大口取引先ごとの営業体制の整備と、入札案件の獲得、ブランドごとの在庫と価格帯の管理に経営の重心を置く。
売上の増減は大口の卸先がどれだけ発注するかで決まり、そこに原材料や輸入コストの動きが乗る。米軍などの入札案件を実際に落札できるかも、年ごとの振れ幅を作る。
資産 $477M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $252M(53%)。
借金が軽く手元資金も厚い。安全度は最高水準
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