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ドイツ・フランクフルトのインダストリーパーク・ヘヒスト内にあるSanofiのドイツ本社。屋上に「SANOFI」ロゴを掲げた白い本社棟と、手前を走るSanofiブランドのトラックが写る。
強み
買収の対価にCVR(条件付き価値受領権)を組み込むことが多く、成果が出たときにだけ追加で払う形をとる。Blueprint MedicinesやVigil Neuroscienceの買収がその例で、外れたときの負担を後ろへ送れる。
成長ドライバー
免疫やアレルギーの病気、まれな疾患、がんを狙う処方薬とワクチンを、特許で守られた期間に世界で売って稼ぐ。主力の抗体医薬はRegeneronとの共同開発契約のもとにあり、販売の達成段階に応じた取り決めが置かれている。
リスク
収益が特定の主力薬に寄っているため、特許切れや競合品の登場で一気に細る。新薬の開発は費用をかけても臨床試験で落ちる確率が高く、各国の薬価引き下げやユーロ建て決算に効く為替も利益を揺らす。
経営の癖
自前の研究だけに頼らず、提携と条件付き買収を並べて候補を集める経営で、配当は維持している。米国ではADR(米国預託証券)としてナスダックに上場している。
読みの軸
主力の抗体医薬の伸びと、それに続く候補をパイプラインへ補給し続けられるかに依存する。補給の相当部分を外部の買収と提携に頼るため、良い相手を先に押さえられるかが効いてくる。
この会社をどう読むか
製薬会社の力は自社の研究所の厚みで決まる、という見方だとSanofiは測りにくい。主力の抗体医薬は他社との共同開発から生まれ、次の候補も外部の会社ごと買って補ってきたからだ。
その買い方に特徴がある。成果が出たときにだけ追加で払うCVRという条件付きの対価をしばしば組み込み、外れたときの負担を抑えている。当たれば取り分を相手と分け合うことになり、自前で全部抱える製薬会社とは伸び方も崩れ方も違ってくる。
財務データ
この銘柄は SEC の米ドル建て年次データが取得できないため、財務の数字を表示していません。 外国企業などで決算を米ドル以外の通貨で開示している場合、通貨を取り違えたまま 載せるより表示しない方が誠実だと考えています。原文は下の関連タブから SEC EDGAR で確認できます。
Sanofi のまわりの会社
辿ってみる →開示に社名が出る相手 66 社（裏・売り先・同じ土俵・資本の相手の異なり数）。裏にいる会社 16 社（うち提携・権利 9 社）。2 段目まで辿ると 25 社。1 社ずつ「なぜ関係するか」と出典を付けています。
裏にいる会社仕入れ先・委託先・7 社
- ARARWRArrowhead Pharmaceuticalsこの会社の記録だけ中華圏での plozasiran の権利Arrowhead が plozasiran の中華圏の権利を Sanofi へ導出したと 10-K に明記
出典: ARWR 10-K (FY2025)（Sanofi の記録）向こうの記録 →
- DNDNLIDenali Therapeutics向こうの記録にも潰瘍性大腸炎薬の開発権子会社 Genzyme が RIPK1 阻害薬 DNL758 の開発・商業化を担うと Denali が開示
出典: DNLI 10-K (FY2025)（Sanofi の記録）向こうの記録 →
- KYKYMRKymera Therapeutics向こうの記録にもIRAK4 分解薬の開発権Kymera の KT-485/SAR447971 を Sanofi が 2026年に臨床入りさせる計画と開示されている
出典: KYMR 10-K (FY2025)（Sanofi の記録）向こうの記録 →
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- ADAG Adagene相手の記録では Sanofi が売り先
SAFEbody 技術で作る覆いつき抗体
2022年の Genzyme との契約に基づき、2025年に三つ目の探索プログラムの選択権が行使された
出典: ADAG 20-F (FY2025)（Adagene 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - IPHA Innate Pharma相手の記録では Sanofi が売り先
NK細胞エンゲージャーの導出
IPH6101 など複数の NK 細胞エンゲージャーの権利を渡し、AstraZeneca と並ぶ提携収入の柱
出典: IPHA 20-F (FY2025)（Innate Pharma 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - BMRN BioMarin Pharmaceutical相手の記録では Sanofi が売り先
ALDURAZYME の販売
共同開発した ALDURAZYME を BioMarin が製造して Sanofi に供給し、世界売上の39.5〜50%を受け取る形になっている
出典: sec.gov（BioMarin Pharmaceutical 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - TMO Thermo Fisher Scientific相手の記録では Sanofi が売り先
注射剤の充填・包装の受託製造
2025年にサノフィのニュージャージー州の無菌充填工場を取得し、同社向けの製造を引き続き請け負う契約を結んだ
出典: ir.thermofisher.com（Thermo Fisher Scientific 側の記録から逆引き） 向こうの記録 →
売り先Sanofi が裏にいる先・2 社
- RIRIGLRigel Pharmaceuticals相手の記録では Sanofi が仕入れ先GAVRETO の米国での権利RET 融合遺伝子のがんに使う pralsetinib の米国の権利を、2024年2月の資産譲渡契約で Blueprint Medicines(現 Sanofi 傘下)から取得し、同年6月に販売を始めた
出典: RIGL 10-K (FY2025) Business Overview（Rigel Pharmaceuticals 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
- VIVIRVir Biotechnology相手の記録では Sanofi が仕入れ先PRO-XTEN 遮蔽技術の導入がんと感染症の世界権利で導入した中核基盤で、Sanofi 傘下 Amunix の技術。T 細胞誘導抗体の全パイプラインがこの上に載る
出典: VIR 10-K (FY2025) 技術基盤 / Sanofi Agreement（Vir Biotechnology 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
提携・権利でつながる相手提携・ライセンス・使用料・瓶詰契約など、物を納める線ではない・16 社
- REREGNRegeneron Pharmaceuticals向こうの記録にも抗体医薬の共同開発と販売権Regeneron が 10-K で Sanofi との提携を主要な契約として挙げ、Praluent は欧州等を Sanofi が担当すると明記
出典: REGN 10-K (FY2025)（Sanofi の記録）向こうの記録 →
- ALALNYAlnylam Pharmaceuticals向こうの記録にも血友病薬の販売権Alnylam の fitusiran(Qfitlia) を子会社 Genzyme が商業化しており、2025年3月に FDA 承認
出典: ALNY 10-K (FY2025)（Sanofi の記録）向こうの記録 →
- NVNVAXNovavax向こうの記録にもワクチンと免疫増強剤の許諾2024年5月の契約で Matrix-M 免疫増強剤の非独占実施権を取得したと Novavax が開示
出典: NVAX 10-K (FY2025)（Sanofi の記録）向こうの記録 →
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- CYTK Cytokinetics向こうの記録にも
心筋症薬の中華圏の権利
Cytokinetics が aficamten の中国・台湾の権利を Sanofi へ導出し、二桁のロイヤルティを受け取る
出典: CYTK 10-K (FY2025) Sanofi Aficamten License Agreement（Sanofi の記録） 向こうの記録 → - NRIX Nurix Therapeutics向こうの記録にも
標的タンパク分解薬の開発権
Nurix が Gilead・Pfizer と並ぶ提携先として Sanofi を挙げている
出典: NRIX 10-K (FY2025)（Sanofi の記録） 向こうの記録 → - SCTX Scribe Therapeutics, Inc.
鎌状赤血球症などの生体内 CRISPR 治療の導出
2023 年 6 月に Genzyme (Sanofi) へ独占ライセンスを導出し、2026 年 7 月に対象を広げた。契約金・研究費・マイルストーンが主な収入
出典: SCTX 424B4 (2026-07-27) Business — Sanofi 2023 in vivo Exclusive License Agreem…（SEC の書類 →）（Scribe Therapeutics, Inc. 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - MGNX MacroGenics
テプリズマブの権利
Provention Bio 経由で渡した候補が TZIELD として承認され、節目の対価と使用料の折半の権利が残る
出典: MGNX 10-K (FY2025)（MacroGenics 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - RXRX Recursion Pharmaceuticals
人工知能で設計した低分子の権利
がんと免疫の低分子の開発で提携し、これまでに $134 million の現金が入った。二桁台までの段階的なロイヤルティの権利を持つ
出典: RXRX 10-K (FY2025) Business（Recursion Pharmaceuticals 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - TEVA Teva Pharmaceutical
炎症性腸疾患の新薬(duvakitug)の共同開発権
自社開発の抗TL1A抗体 duvakitug を2023年にサノフィへ導出し、一時金5億ドルと開発・販売マイルストンで最大10億ドルを受け取る契約を結んだ
出典: pharmaceutical-technology.com（Teva Pharmaceutical 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - KARD Kardigan
候補 Ataciguat のノウハウの導入元
子会社 RSF が 2021 年に Sanofi から Ataciguat の世界独占ライセンスを受け、2025 年 11 月まで改定を重ねている現在の契約
出典: KARD 424B4 (2026-06-18) Business / License agreements / Competition（SEC の書類 →）（Kardigan 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SION Sionna Therapeutics
導入した化合物に伴う権利
10-K が今後の資金需要の項目として Sanofi への節目払い・ロイヤルティの義務を明示しており、開発が進むほど支払いが増える
出典: SION 10-K (FY2025) 資金使途に関する記載（Sionna Therapeutics 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - VNDA Vanda Pharmaceuticals
Fanapt のノウハウのロイヤルティ
製造以外のノウハウについて、米国の売上に対する 6% のロイヤルティを 2026 年 11 月まで払う義務がある
出典: VNDA 10-K (FY2025)（Vanda Pharmaceuticals 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - XFOR X4 Pharmaceuticals
CXCR4 に関する特許の独占実施許諾
主力の mavorixafor の土台になる CXCR4 の知財を Sanofi 傘下の Genzyme から独占導入し、最大 500 万ドルのマイルストンと段階的な売上ロイヤルティを払う
出典: XFOR 10-K (FY2025) License Agreement with Genzyme（X4 Pharmaceuticals 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - ANRO Alto Neuroscience
ALTO-101 の世界独占の実施権
PDE4 阻害薬の特許と知見を独占導入し、売上に応じたロイヤルティを払う。相手には後期開発時の優先交渉権も残っている
出典: ANRO 10-K (FY2025) License Agreement with Sanofi（Alto Neuroscience 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - MIRM Mirum Pharmaceuticals
導入特許のロイヤリティ支払先
Shire から承継した Sanofi Agreement に基づき、条件を満たせば純売上に応じたロイヤリティを Sanofi に払う
出典: MIRM 10-K (FY2025) / Assigned License Agreements（Mirum Pharmaceuticals 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - NBIX Neurocrine Biosciences
CRENESSITY の原権利元
2014 年の Sanofi とのライセンス契約で crinecerfont の全世界権利を取得し、2024 年 12 月に CRENESSITY として米国発売した
出典: NBIX 10-K (FY2025) Note 11 Collaboration and License Agreements（Neurocrine Biosciences 側の記録から逆引き） 向こうの記録 →
同じ土俵の会社競合・42 社
- MRMRNAModerna向こうの記録にも新型コロナのワクチンModerna が 10-K で「コロナワクチンの販売で Pfizer と Sanofi と競合する」と名指ししている
出典: MRNA 10-K (FY2025) Competition向こうの記録 →
- PFPFEPfizerこの会社の記録だけワクチンと免疫疾患薬Moderna の同じ記述で Sanofi と並べられ、Avalo も免疫疾患の競合群に両社を並べている
出典: MRNA 10-K (FY2025)向こうの記録 →
- ABABBVAbbVieこの会社の記録だけ免疫・皮膚疾患の治療薬Avalo の 10-K が化膿性汗腺炎と炎症性疾患の競合として AbbVie と Sanofi を同じ並びに置いている
出典: AVTX 10-K (FY2025) Competition向こうの記録 →
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- LLY Eli Lilly向こうの記録にも
免疫疾患の治療薬
同じ競合の並びに Sanofi とともに挙げられている
出典: AVTX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - MRK Merckこの会社の記録だけ
免疫疾患の治療薬
同じ競合の並びに Sanofi とともに挙げられている
出典: AVTX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - NVS Novartisこの会社の記録だけ
免疫疾患の治療薬
同じ競合の並びに Sanofi とともに挙げられている
出典: AVTX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - ATTO Attovia Therapeutics
アトピー性皮膚炎の生物製剤 DUPIXENT
目論見書は承認済み競合品を DUPIXENT の製品名で挙げる。同薬は Sanofi と Regeneron が共同で販売する薬
出典: ATTO 424B4 (2026-08-05) Business / Alamar Platform License Agreement / EndPath…（SEC の書類 →） 向こうの記録 → - ABVX Abivax
TL1A 抗体の後続
20-F が Teva と組む TL1A 抗体を将来の競合として挙げる
出典: ABVX 20-F (FY2025) 向こうの記録 → - AGMB Agomab Therapeutics
線維化を狙う薬の開発
20-F が TGF-β 経路の競合として名指しし、クローン病の後続でも競合に挙げる
出典: AGMB 20-F (FY2025) 向こうの記録 → - ALLR Allarity Therapeutics
がん治療の大手
10-K が Regeneron と組む Sanofi を、抗がん剤で競合する大手として名指ししている
出典: ALLR 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - BLRX BioLineRx
幹細胞動員薬の競合
20-F が motixafortide の直接の競合に Sanofi Genzyme の Mozobil を挙げている
出典: BLRX 20-F (FY2025) 向こうの記録 → - CURX Curanex Pharmaceuticals
アトピー性皮膚炎の抗体医薬
10-K が Competition の節で Regeneron との共同開発の側として名指しする
出典: CURX 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - EPRX Eupraxia Pharmaceuticals
好酸球性食道炎の抗体薬 Dupixent
EP-104GI が狙う病で唯一の抗体薬を Regeneron と共に売る相手として年次情報書式が名指ししている
出典: EPRX 40-F (FY2025) Exhibit 99.1 Annual Information Form 向こうの記録 → - HOWL Werewolf Therapeutics
IL-12 系のがん免疫
10-K が WTX-330 と競合しうる IL-12 の開発計画を持つ相手として Sanofi (Amunix) を名指ししている
出典: HOWL 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - IMA ImageneBio
アトピー性皮膚炎の主力薬 Dupixent
10-K が中等症から重症のアトピー性皮膚炎で先行する承認薬として名指しする
出典: IMA 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - INDP Indaptus Therapeutics
がんの免疫療法
10-K ががん免疫療法に注力する競合として名指しする
出典: INDP 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - JSPR Jasper Therapeutics
IL-4 受容体を狙う抗体
10-K が直接の競合として、肥満細胞の病で IL-4 受容体アルファの抗体を開発する Sanofi を名指ししている
出典: JSPR 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - NERV Minerva Neurosciences
統合失調症の薬 Largactil
10-K が Largactil (chlorpromazine) を第一世代の代表的な既存薬として名指し
出典: NERV 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - NVO Novo Nordisk
糖尿病のインスリンと代謝薬
肥満・糖尿病の開発企業の一覧にノボとサノフィが並記されている (共起)
出典: PTN 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - PDSB PDS Biotechnology
がんの免疫療法とワクチン
10-K が直接競合しうる大手として名指しする
出典: PDSB 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - PLRZ Polyrizon
鼻に噴く抗炎症薬 (点鼻ステロイド)
自社の T&T 技術が狙う点鼻ステロイド市場の主要な担い手として 20-F の競争の節が名指ししている
出典: PLRZ 20-F (FY2025) / Business — Competition 向こうの記録 → - PTN Palatin Technologies
肥満・糖尿病の治療薬
10-K が肥満と糖尿病の治療を開発する会社として名指ししている
出典: PTN 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - CATX Perspective Therapeutics
アルファ線の放射性医薬の開発
10-K の Competition がアルファ線の薬を開発する会社として名指しする
出典: CATX 10-K (FY2025) Item 1 Competition 向こうの記録 → - CNTB Connect Biopharma
先行する同じ標的の大型薬
10-K が DUPIXENT の販売元として sanofi-aventis U.S. を名指しし、rademikibart が承認されれば競合すると明記している
出典: CNTB 10-K (FY2025) Item 1 / Competition in Chronic Asthma and Chronic COPD 向こうの記録 → - ELDN Eledon Pharmaceuticals
同じ経路を狙う抗体の開発
10-K が抗 CD40／抗 CD40L の競合として名指しする。移植・自己免疫・中枢神経のいずれかで重なる
出典: ELDN 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 → - ENTA Enanta Pharmaceuticals
乳児RSV予防抗体の競合
AstraZenecaと共同のBEYFORTUSが乳児RSV予防で先行しており、10-Kが競合として挙げる
出典: ENTA 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - MNOV MediciNova
進行型の多発性硬化症の治験薬
10-K が看板候補 MN-166 と同じ進行型 MS で開発中の相手として tolebrutinib を名指ししている
出典: MNOV 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 → - PLX Protalix BioTherapeutics
ゴーシェ病とファブリー病の酵素補充療法
10-K が両疾患の主要競合として Sanofi Genzyme の Cerezyme と Fabrazyme を名指ししており、市場の大半を握られている
出典: PLX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - WHWK WhiteHawk Therapeutics
抗体薬物複合体の開発
10-K が Competition で ADC の競合として名指しする
出典: WHWK 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 → - ABSI Absci
TL1A 標的の TEV-48574
10-K が ABS-101 と同じ TL1A を狙う開発品として Sanofi/Teva の TEV-48574 を挙げている
出典: ABSI 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - ACRS Aclaris Therapeutics
デュピルマブと lunsekimig
10-K が dupilumab に加え lunsekimig を ATI-052 の直接の競合として名指ししている
出典: ACRS 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - ANNX Annexon
寒冷凝集素症の Enjaymo と BIVV020
ANNX の 10-K が寒冷凝集素症の既承認薬 Enjaymo と、第1相を終えた BIVV020 の双方を Sanofi の資産として記載している
出典: ANNX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - INBX Inhibrx Biosciences
単一ドメイン抗体と自己免疫薬
10-K が sdAb・代替スキャフォールドの群と自己免疫疾患の群の両方に Sanofi を挙げており、二重に重なる数少ない相手
出典: INBX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - MNKD MannKind
食事時の注射インスリン
10-K が速効型インスリンアナログの販売元3社の一社として名指ししている
出典: MNKD 10-K (FY2025) Item 1A Competition 向こうの記録 → - NVAX Novavax
Sanofi Pasteur としてのワクチン競合
提携相手であると同時に、10-K の Competition が Sanofi Pasteur を大手のワクチン競合として並べている
出典: NVAX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - UPB Upstream Bio
Dupixent
Regeneron と共同で Dupixent を販売しており、重い喘息・鼻茸・COPD の三領域で UPB の狙う市場と重なる
出典: UPB 10-K (FY2025) Business 向こうの記録 → - ZURA Zura Bio
IL-33 阻害薬
10-K が Regeneron と組む IL-33 阻害薬の開発者として Sanofi を名指ししている
出典: ZURA 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - CLDX Celldex Therapeutics
Dupixent と amlitelimab
Dupixent の共同開発元であり、さらに amlitelimab をアトピー性皮膚炎で開発中だと 10-K の競合表が記す
出典: CLDX 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - COGT Cogent Biosciences
全身性肥満細胞症の先行薬
10-K が Blueprint Medicines（Sanofi 傘下）の avapritinib を進行型・非進行型の双方で承認済みの競合と明記
出典: COGT 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - DNTH Dianthus Therapeutics
C1s 阻害薬 riliprubart
10-K が CIDP で第 3 相を 2 本走らせる古典経路の競合として名指ししている
出典: DNTH 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - IMVT Immunovant
別機序の自己免疫薬
10-K が CIDP の riliprubart とバセドウ病の rilzabrutinib を競合として挙げている
出典: IMVT 10-K (FY2026) Competition 向こうの記録 → - AMGN Amgen
PRALUENT・DUPIXENT
Regeneron と組む2製品で、10-K の競合表に Repatha と TEZSPIRE の相手として並んで名指しされている
出典: sec.gov 向こうの記録 →
調べた上で分からなかったこと編集部が開示を読んで書き残した断り
売り先: 医薬品卸への販売比率は 20-F に社名で開示されておらず、相手を特定できなかった
記録: 10-K など開示を元に編集部が 2026 年 8 月 22 日 に点検。編集部の推論で、事実の報告ではありません。
株主構成 (機関投資家)
2026年6月30日時点 ・ SEC 13F機関投資家の報告合計 189,144,992 株
712 機関が報告- 28,088,274 株
- 10,702,527 株
- 10,627,088 株
- 8,008,572 株
- 6,798,961 株
- 6,573,682 株
- 5,522,564 株
- 4,136,417 株
- 3,849,802 株
- 3,844,844 株
SEC への Form 13F 届出 (運用資産 $100M 以上の機関投資家、四半期ごと) の集計。 創業者などの個人や事業会社の持分は含まれないため、機関保有率は実際の大口保有の下限になります。 比率は現在の時価総額、または年次報告の株数から概算した発行株数に対する値、バーは筆頭機関を最大とした相対量です。
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