著名な不動産投資会社の運用基盤を背景に、融資から物件保有、ローン管理まで多角的に手がける点が強み。単一の融資に偏らず、賃貸不動産やインフラ融資、サービシングが収益を分散させる。不動産の目利きを生かして担保を選別し、高い配当を維持してきた、商業用不動産金融の大手の立ち位置にいる。
オフィスやホテル、集合住宅などの商業用不動産に対する貸付(ローン)の利息収入が収益の柱。物件を担保に取り、開発や取得の資金を貸す。これに、自ら保有する賃貸不動産や、インフラ向けの融資、ローンの管理代行(サービシング)事業が加わる。借入も使って融資の規模を広げ、利ざやと利息で稼ぐ「mortgage REIT」の構造になっている。
商業用不動産の市況が悪化すると、借り手の返済が滞り貸し倒れが膨らむ。とくにオフィスは在宅勤務の逆風で担保価値が下がりやすい。借入を使うため、金利の急変や資金調達の混乱は利ざやと財務を直撃する。不動産不況と金融の引き締めが重なる局面が、最も苦しいシナリオになる。
高い配当の維持を重視しつつ、融資先の選別と、事業の分散、借入の管理に力を入れる経営。商業用不動産ローンを軸に、物件保有やインフラ融資、ローン管理へ分散してリスクを和らげ、不動産の目利きで貸し倒れを抑えながら、利息収入を配当として還元する方針が特徴になっている。
自己資本や流動性に弱さが見られます。財務の安全性には注意が必要です。
前年比。3年の年平均は 8.0%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Starwood Property Trust は、商業用不動産向けの融資を主力とする大手の mortgage REIT だ。
強みは、著名な不動産投資会社の運用基盤を背景に、融資から物件保有、ローン管理まで多角的に手がける点にある。単一の融資に偏らず、賃貸不動産やインフラ融資、サービシングが収益を分散させる。不動産の目利きを生かして担保を選別し、高い配当を維持してきた。一方で商業用不動産の市況が悪化すると借り手の返済が滞り貸し倒れが膨らみ、とくにオフィスは在宅勤務の逆風で担保価値が下がりやすい。借入を使うため金利の急変や資金調達の混乱は財務を直撃する。STWD を読むときは、商業用不動産の市況と借り手の返済、金利の環境を軸に見るとよい。
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