自社で企画した複数のブランドを持ち、質の高い商品を高めの利益率で売れる点が強み。中高所得層に支持されるブランド力と、店舗とネットを組み合わせた販売で、値引きに頼らず売れる。ネット通販の比率が高く、効率的に稼げる立ち位置も生かせる。
キッチン用品や家具、インテリア雑貨の販売が収益の柱。複数の自社ブランドを持ち、店舗とネット通販の両方で売る。仕入れた商品を並べるだけでなく、自社で企画したブランド品を中心に扱うことで、中高所得層に質の高い商品を高めの利益率で売る構造になっている。
住宅市場が冷えて引っ越しや模様替えが減ると、家具やインテリアの需要が落ちる。景気後退で高めの商品への支出が絞られると、売上が鈍る。値引き競争に巻き込まれて利益率が下がることや、ネット通販の競合との競争も、収益の重しになりうる。
安定した配当と自社株買いで株主に報いつつ、自社ブランドの育成とネット通販の強化に力を入れる経営。値引きを抑えて利益率を守る規律を保ち、住宅関連の需要を取り込みながら、効率の良いネット販売で稼ぐ力を高める方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は -3.5%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Williams-Sonoma は、高品質の家具やキッチン用品を、自社ブランドの店とネットで売る小売大手だ。
強みは、自社で企画した複数のブランドを持ち、質の高い商品を高めの利益率で売れる点にある。中高所得層に支持されるブランド力と、ネット通販の比率の高さで、値引きに頼らず効率よく稼げる。一方で家具やインテリアは住宅市場と連動しやすく、引っ越しや模様替えが減ると需要は落ちる。景気後退で高めの商品への支出が絞られる点もリスクだ。WSM を読むときは、住宅市場の動きと、ブランドの魅力を軸に見るとよい。
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