ABUS

パイプラインの価値だけで値踏みされる小型バイオが多いなか、Arbutusはコロナワクチンを支えた基盤技術の特許を握っている。薬の承認を待たずに大手から巨額を引き出せる手札があり、そこが他と違う。

承認薬はまだなく、製品の売上はない。いま現金を生んでいるのは、mRNAワクチンを細胞へ届ける脂質ナノ粒子技術の特許のほうだ。2026年3月のモデルナとの和解でGenevantと合わせ$950Mを受け取り、Arbutusの取り分は訴訟費用を引いた後の20%にあたる。

B型肝炎の根治は大手製薬も届いていない難題で、後期試験の失速はいつでも起こり得る。2025年には取締役を総入れ替えし、人員を57%削り、本社も閉じた。特許の入金は一度きりで、承認薬のような繰り返しの収入ではない。

2025年に取締役会と経営陣を入れ替え、社内の研究機能を止めて人員を大きく絞った。開発は治癒に近い候補への集中に切り替え、和解金の入金後は株主への資本還元も検討している。

開発中のAB-729とAB-101が後期試験で治癒に近い成果を出せるかが第一。次に、Pfizer/BioNTechとの係属中の訴訟から同じ規模の対価を引き出せるか、モデルナからの入金が予定通り届くかどうか。