米国南部という、データセンターや工場の進出が活発な地域を担当し、規制下で電力需要の増加を取り込める点が強み。需要が景気に左右されにくく、規制で守られた収益構造が、安定したキャッシュを支える基盤になっている。
ルイジアナやテキサスなど米国南部の家庭や企業に電気を届ける規制下の電力事業が収益の柱。料金が規制当局に認められた水準で決まるため、需要が安定していれば収益も読みやすい。発電所や送電網への投資が、許可された範囲で利益につながる構造になっている。
金利上昇は、巨額の設備投資を要する電力会社の利払い負担を重くする。ハリケーンの多い地域ゆえ、災害で設備が損傷すると復旧費がかさむ。規制当局が料金の値上げを認めないことも、収益の重しになる。
安定した増配で株主に報いつつ、増える電力需要に応えるための発電所や送電網への投資を進める経営。規制下の安定収益を土台に、産業やデータセンターの進出という追い風を取り込む方針が特徴になっている。
自己資本や流動性に弱さがあり、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで1年未満分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は -2.0%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Entergy は、ルイジアナやテキサスなど米国南部で電気を供給する大手電力会社で、規制に守られたディフェンシブな公益銘柄だ。
担当地域で独占的に電力を供給し、料金が規制当局に認められた水準で決まるため、需要が安定していれば収益も読みやすい。近年は、この地域にデータセンターや大型工場の進出が相次ぎ、電力需要の増加という追い風を規制下で取り込める立ち位置にある。一方で巨額の設備投資ゆえ金利の影響を受ける。ETR を読むときは、地域の産業進出による需要増と、金利・災害という重しを合わせて見るとよい。
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