Booking Holdings の裏にいる会社を辿る
Booking Holdings（BKNG・$145.2B）— 世界最大のオンライン旅行予約。裏には 5 社の記録があり、その仕入れ先のさらに裏に 53 社。合計 58 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。
金額（時価総額）は2026年9月5日時点。線の点検は2026年8月16日〜2026年8月26日（この会社の記録は2026年8月22日に点検）。
代表の 1 本 — Booking Holdings → Alphabet → Super League Enterprise
いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。
中身を作っている会社
GOOGL・$4.14T
旅行予約を集める検索連動広告
10-K は販促費の大半が Google 中心の検索広告だと述べ、2025年の販促費は売上の約3割に達した
出典: phocuswire.com ・ Alphabet 側の記録から逆引き
その先
SLE・$2M
ゲーム内の体験づくりと広告
10-K が 2025 年度と 2024 年度の双方で、体験制作・出版部門の売上をもたらした企業として名指ししている
出典: SLE 10-K (FY2025) ・ Super League Enterprise 側の記録から逆引き
中身を作っている会社 — 5 社
Booking Holdings の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。
- trivagoTRVG・$423M
ホテル比較サイトからの送客
trivago の 10-K が同社の送客収入の 40% を Booking.com・Agoda・priceline 向けと明記している
出典: TRVG 10-K (FY2025) ・ Booking Holdings の記録
- AlphabetGOOGL・$4.14T
旅行予約を集める検索連動広告
10-K は販促費の大半が Google 中心の検索広告だと述べ、2025年の販促費は売上の約3割に達した
出典: phocuswire.com ・ Alphabet 側の記録から逆引き
- Southwest AirlinesLUV・$22.1B
座席を売る新しい販路 (Priceline)
10-K が Expedia と並べて Priceline との提携を開示。Priceline は Booking Holdings 傘下
出典: Southwest Airlines 10-K (FY2025) ・ Southwest Airlines 側の記録から逆引き
- Klarna GroupKLAR・$5.4B
後払いの支払手段
20-F が旅行分野の加盟店として Booking.com を名指ししている
出典: KLAR 20-F (FY2025) ・ Klarna Group 側の記録から逆引き
- TripadvisorTRIP・$1.2B
クリック課金の旅行客リード
10-K が「Booking 単独で連結売上の 10% 以上」と開示する最大の取引先。ホテル比較で送客した客のクリック料を受け取る
出典: TRIP 10-K (FY2025) Certain Risks and Concentrations ・ Tripadvisor 側の記録から逆引き
その先 — 53 社のうち主要 8 社
上の会社の、さらに仕入れ先・委託先です。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。
- AppleAAPL・$4.80T
Safari の既定検索エンジンの座
既定検索の対価として年200億ドル規模を Apple に払い、スマホ上の検索の入り口を確保している
辿り着いた道: Alphabet の裏
出典: bloomberg.com ・ Alphabet の記録
- BroadcomAVGO・$1.72T
自社 AI チップ TPU の共同設計
TPU を7世代にわたり共同設計してきた相手で、Broadcom 側から見ても最古参かつ最大のカスタム半導体顧客
辿り着いた道: Alphabet の裏
出典: newsletter.semianalysis.com ・ Alphabet の記録
- Taiwan Semiconductor ManufacturingTSM・$2.22T
TPU を実際に焼く製造委託先
新世代 TPU の Ironwood は TSMC の N3P で2026年に量産へ入り、TPU の増産計画が製造量にそのまま効く
辿り着いた道: Alphabet の裏
出典: jonpeddie.com ・ Alphabet の記録
- CelesticaCLS・$36.3B
TPU を積んだサーバーの組み立て
Google の TPU システムの製造を担う立場で、米国での生産能力の増強も TPU 向けと説明されている
辿り着いた道: Alphabet の裏
出典: markets.financialcontent.com ・ Alphabet の記録
- NVIDIANVDA・$5.64T
Google Cloud に載せる GPU
Blackwell 世代の GPU を A4/A4X として自社クラウドに載せており、自社 TPU と併せて外部からも調達する
辿り着いた道: Alphabet の裏
出典: blogs.nvidia.com ・ Alphabet の記録
- RedditRDDT・$31.2B
AI 学習と検索表示に使う投稿データ
年6000万ドル規模で Reddit の投稿を使う契約を結んでおり、更新交渉の行方が両社の話題になっている
辿り着いた道: Alphabet の裏
出典: cjr.org ・ Alphabet の記録
- Super League EnterpriseSLE・$2M
ゲーム内の体験づくりと広告
10-K が 2025 年度と 2024 年度の双方で、体験制作・出版部門の売上をもたらした企業として名指ししている
辿り着いた道: Alphabet の裏
出典: SLE 10-K (FY2025) ・ Super League Enterprise 側の記録から逆引き
- Wetour RoboticsWETO・$3M
海外向けの販売の窓口
20-F が海外展開で組む販売の窓口として Viator Partner を名指しし、Viator は TripAdvisor の予約事業
辿り着いた道: Tripadvisor の裏
出典: WETO 20-F (FY2025/6期) ・ Wetour Robotics 側の記録から逆引き