Mastercard の裏にいる会社を辿る
Mastercard（MA・$705.0B）— 世界の決済を裁く線路の片側。裏には 4 社の記録があり、その仕入れ先のさらに裏に 43 社。合計 47 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。
金額（時価総額）は2026年9月5日時点。線の点検は2026年8月16日〜2026年8月26日（この会社の記録は2026年8月17日に点検）。
代表の 1 本 — Mastercard → Microsoft → System1
いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。
中身を作っている会社
MSFT・$3.72T
AI エージェントを動かす基盤技術
Agent Pay に Azure OpenAI Service と Copilot Studio を組み込み、AI が代理で払う仕組みの中核を委ねている
出典: paymentexpert.com ・ Mastercard の記録
その先
SST・$30M
有料検索の提携提携・権利
次に大きい広告の提携先で、契約は2026年12月末まで続くと 10-K が書く
出典: SST 10-K (FY2025) ・ System1 側の記録から逆引き
中身を作っている会社 — 4 社
Mastercard の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。
- MicrosoftMSFT・$3.72T
AI エージェントを動かす基盤技術
Agent Pay に Azure OpenAI Service と Copilot Studio を組み込み、AI が代理で払う仕組みの中核を委ねている
出典: paymentexpert.com ・ Mastercard の記録
- D-Wave QuantumQBTS・$5.3B
量子計算サービスの利用
10-K が顧客の筆頭に挙げる。決済の割当や最適化のような大規模な組合せ問題が用途にあたる
出典: QBTS 10-K (FY2025) / Item 1 Customers ・ D-Wave Quantum 側の記録から逆引き
- Priority Technology HoldingsPRTH・$375M
支払業務の自動化の仕組みの提供
10-K が Payables 部門の顧客としてカード網の Mastercard を名指しする。買い手側には値引きの収入、当社には処理の収入が残る
出典: PRTH 10-K (FY2025) Item 1 Business / Payables ・ Priority Technology Holdings 側の記録から逆引き
- Currenc GroupCURR・$126M
アジア向け着金網の卸提供
10-K が Tranglo の主要顧客の一社に Mastercard を挙げており、決済網の側がこの着金網を使っている
出典: CURR 10-K (FY2024) Tranglo / Blue-Chip Customers ・ Currenc Group 側の記録から逆引き
その先 — 43 社のうち主要 8 社
上の会社の、さらに仕入れ先・委託先です。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。
- CoreWeaveCRWV・$37.1B
Azure に貸し出す AI 計算基盤
CoreWeave の2025年売上の67%が Microsoft 向けで、Azure の増設ペースが同社の収入をほぼ決める
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: stocktitan.net ・ Microsoft の記録
- IRENIREN・$14.1B
GB300 を積む AI データセンター
5年で約97億ドルの契約。全面稼働すれば年約19億ドルの収入になると IREN 自身が説明している
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: iren.gcs-web.com ・ Microsoft の記録
- Nebius GroupNBIS・$61.5B
専用 GPU 基盤の5年提供
2025年9月に5年174億ドル、上乗せ分を含め最大194億ドルで合意。Nebius の収入の柱になった
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: datacenterdynamics.com ・ Microsoft の記録
- Arista NetworksANET・$247.4B
データセンターの高速スイッチ
Arista の2025年売上の26%が Microsoft 向けで、Azure のネットワーク増設が同社の業績に直結する
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: Arista Networks 10-K (FY2025) ・ Microsoft の記録
- NVIDIANVDA・$5.64T
Azure に敷き詰める AI 用 GPU
GB300 NVL72 を4,600基超つないだ世界初の大規模クラスタを Azure が構築したと自社で公表している
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: azure.microsoft.com ・ Microsoft の記録
- Marvell TechnologyMRVL・$194.4B
自社設計 AI 半導体 Maia の設計受託
Maia 100 は Marvell と共同で設計されており、Microsoft の自社チップ計画が同社の受託事業を左右する
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: hashrateindex.com ・ Microsoft の記録
- System1SST・$30M
有料検索の提携提携・権利
次に大きい広告の提携先で、契約は2026年12月末まで続くと 10-K が書く
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: SST 10-K (FY2025) ・ System1 側の記録から逆引き
- GameSquare HoldingsGAME・$194M
データ分析基盤の利用料
10-K がデータ分析事業の代表的な顧客として Microsoft を名指ししている
辿り着いた道: Microsoft の裏
出典: GAME 10-K (FY2025) Item 1 Customers ・ GameSquare Holdings 側の記録から逆引き