Merck の裏にいる会社を辿る
Merck（MRK・$376.9B）— 主力がん免疫薬に頼る製薬。裏には 14 社の記録があり、その仕入れ先のさらに裏に 22 社。合計 36 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。
金額（時価総額）は2026年9月5日時点。線の点検は2026年8月16日〜2026年8月26日（この会社の記録は2026年8月16日に点検）。
代表の 1 本 — Merck → Organon → Daré Bioscience
いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。
中身を作っている会社
OGN・$3.6B
第三者向けの受託製造
6か所の自社工場すべてで旧親会社の製品を受託製造・包装しており、工場の稼働を支える相手になっている
出典: OGN 10-K (FY2025) Manufacturing ・ Organon 側の記録から逆引き
その先
DARE・$8M
細菌性腟症の治療薬 XACIATO の全世界権利
2022年に Daré から開発・製造・販売の世界独占権を導入し、2024年1月に米国で全国発売した
出典: DARE 10-K (FY2025) Business ・ Organon の記録
中身を作っている会社 — 14 社のうち主要 8 社
Merck の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。 残りの 6 社は記録の欄で全部読めます。
- ModernaMRNA・$56.6B
個別化がんワクチンの mRNA 技術提携・権利
主力がん免疫薬と併用する個別化ワクチンを共同開発中で、2026年にも5年追跡データを両社連名で公表した
出典: merck.com ・ Merck の記録
- Bristol Myers SquibbBMY・$136.2B
PD-1特許のライセンス供与提携・権利
BMS/Onoが保有するPD-1抗体特許をMerckのKeytrudaにライセンスし、ロイヤリティ収入を得る契約。ロイヤリティは2026年12月末で終了予定
出典: BMY 10-K (FY2025) Note - Royalty and Licensing Income ・ Bristol Myers Squibb 側の記録から逆引き
- Veeva SystemsVEEV・$46.0B
営業・規制文書管理クラウドソフトの利用
長年にわたりVeevaの主要な導入企業として知られる製薬大手
出典: 業界分析（Veeva vs IQVIA vs Salesforce比較記事、IntuitionLabs, 2025） ・ Veeva Systems 側の記録から逆引き
- Ligand PharmaceuticalsLGND・$5.8B
Ohtuvayre・Capvaxive・Vaxneuvance の権利使用料提携・権利
3 製品あわせて 2025 年に $32.3M を受け取る。1 社としては Amgen に次ぐ規模で、呼吸器とワクチンに分散している
出典: LGND 10-K (FY2025) / Commercial and Clinical Stage Partnered Portfolio ・ Ligand Pharmaceuticals 側の記録から逆引き
- OrganonOGN・$3.6B
第三者向けの受託製造
6か所の自社工場すべてで旧親会社の製品を受託製造・包装しており、工場の稼働を支える相手になっている
出典: OGN 10-K (FY2025) Manufacturing ・ Organon 側の記録から逆引き
- ZymeworksZYME・$2.2B
抗体の基盤技術の実施許諾提携・権利
10-K が Merck Sharp & Dohme を現在も収入を生む基盤技術の提携先として名指しする
出典: ZYME 10-K (FY2025) Strategic Partnerships and Collaborations ・ Zymeworks 側の記録から逆引き
- Janux TherapeuticsJANX・$1.3B
がん標的 2 件の独占実施権提携・権利
2020 年の研究提携で 2 つの標的を選ばせ世界独占の権利を渡した相手。標的ごと最大 5.005 億ドルの一時金と達成報酬に加え研究費も受け取る
出典: JANX 10-K (FY2025) Our Collaboration with Merck Sharp & Dohme Corp. ・ Janux Therapeutics 側の記録から逆引き
- OPKO HealthOPK・$1.2B
多重特異性抗体の共同開発提携・権利
子会社 ModeX の MSTAR 基盤について Merck Sharp & Dohme と臨床の共同開発契約を進めている
出典: OPK 10-K (FY2025) Item 1 ModeX ・ OPKO Health 側の記録から逆引き
その先 — 22 社のうち主要 8 社
上の会社の、さらに仕入れ先・委託先です。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。
- Alexandria Real Estate EquitiesARE・$8.9B
研究施設の賃借
年間賃料収入の3.8%を占める第3位のテナント。残存12.9年と契約が長く、創薬の設備投資に連動しやすい
辿り着いた道: Moderna、Bristol Myers Squibb の裏
出典: ARE 10-K (FY2025) ・ Alexandria Real Estate Equities 側の記録から逆引き
- ImmaticsIMTX・$1.5B
提携の対価となる共同開発提携・権利
2025 年の提携収入 3,720 万ユーロがモデルナ向けで、同社が費用を負担する第 1 相試験も実施する
辿り着いた道: Moderna、Bristol Myers Squibb の裏
出典: IMTX 20-F (FY2025) Revenue from Collaboration Agreements ・ Immatics 側の記録から逆引き
- CytomX TherapeuticsCTMX・$808M
覆いをかける技術の実施許諾提携・権利
10-K が現在の戦略提携の相手として子会社 ModernaTX の名で挙げている
辿り着いた道: Moderna、Bristol Myers Squibb の裏
出典: CTMX 10-K (FY2025) ・ CytomX Therapeutics 側の記録から逆引き
- PersonalisPSNL・$1.5B
個別化がん治療の治験の遺伝子検査
個別化がんワクチンの治験向け検査で 2025 年の売上の 22%、2024 年は 28% を占める最大の取引先
辿り着いた道: Moderna の裏
出典: PSNL 10-K (FY2025) Customer Concentration ・ Personalis 側の記録から逆引き
- Arbutus BiopharmaABUS・$1.0B
脂質ナノ粒子の特許の使用提携・権利
2026年3月3日の和解で Moderna が Arbutus と Genevant へ計 $950.0M を一括で支払う。Arbutus の取り分は訴訟費用を引いた後の 20% で、追加の $1.3B は控訴の結果次第
辿り着いた道: Moderna の裏
出典: ABUS 10-K (FY2025) Moderna Settlement Agreement ・ Arbutus Biopharma 側の記録から逆引き
- Johnson & JohnsonJNJ・$668.8B
抗血栓薬 milvexian の共同開発提携・権利
ヤンセンと世界の開発費を折半しており、2025年は研究開発費として2.77億ドルを支払った
辿り着いた道: Bristol Myers Squibb の裏
出典: BMY 10-K (FY2025) Note 3 Alliances ・ Bristol Myers Squibb の記録
- Daré BioscienceDARE・$8M
細菌性腟症の治療薬 XACIATO の全世界権利
2022年に Daré から開発・製造・販売の世界独占権を導入し、2024年1月に米国で全国発売した
辿り着いた道: Organon の裏
出典: DARE 10-K (FY2025) Business ・ Organon の記録
- Atrium TherapeuticsRNA・$243M
共同研究と実施許諾提携・権利
前身の Avidity が 2023 年に結んだ研究提携を引き継ぎ、2026 年上期に 22.6 百万ドルの収入を計上した
辿り着いた道: Bristol Myers Squibb の裏
出典: RNA 10-Q (2026-06-30) ・ Atrium Therapeutics 側の記録から逆引き