McKesson の裏にいる会社を辿る

McKesson（MCK・—）— 薬を病院に届ける物流の要。裏にいる会社は 23 社。記録の先頭 8 社の仕入れ先のさらに裏に 73 社。2 段目まで辿ると合計 96 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。

金額（時価総額）を取得中。線の点検は2026年8月16日〜2026年10月4日（この会社の記録は2026年8月17日に点検）。

この画面で辿り直す →記録を全部読む →

代表の 1 本 — McKesson → Takeda Pharmaceutical → Xenetic Biosciences

いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。 選定には2026年10月1日の引け時点の時価総額を使い、関係の記録を見直すときに更新します。

1. 起点の会社

   McKesson

   MCK・—

   薬を病院に届ける物流の要

2. →↓

   中身を作っている会社

   Takeda Pharmaceutical

   TAK・—

   米国の医薬品卸

   3 期続けて売上の 10% 超を占める主要な販売先

   出典: TAK 20-F (FY2024) Major Customers ・ Takeda Pharmaceutical 側の記録から逆引き

   Takeda Pharmaceutical の記録を読む →

3. →↓

   その先

   Xenetic Biosciences

   XBIO・—

   PolyXen 技術のサブライセンス提携・権利

   血液凝固の領域で独占の実施許諾を出しており、10-K が近い将来に見込める唯一のロイヤルティの出所と書いている

   出典: XBIO 10-K (FY2025) ・ Xenetic Biosciences 側の記録から逆引き

中身を作っている会社 — 23 社

McKesson の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。

1. Bristol Myers SquibbBMY・—

   がんと免疫の主力薬

   BMS の米国の総売上の36%が McKesson 向け (2025年)。3大卸のなかでも突出して比率が高い

   出典: BMY 10-K (FY2025) の卸売業者別の総売上（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Bristol Myers Squibb の記録を読む →この会社の裏を辿る →

2. PfizerPFE・—

   ワクチンと処方薬

   Pfizer の総売上の25%が McKesson 向け (2025年)。2023年の16%から2年で大きく伸びている

   出典: PFE 10-K (FY2025) の Significant Customers（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Pfizer の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. Vertex PharmaceuticalsVRTX・—

   嚢胞性線維症の治療薬

   Vertex の総製品売上の22%が McKesson 経由 (2025年)。単独で10%を超える数少ない相手の1社

   出典: VRTX 10-K (FY2025) の Significant Customers（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録この会社の記録だけ

   Vertex Pharmaceuticals の記録を読む →この会社の裏を辿る →

4. AmgenAMGN・—

   バイオ医薬品

   Amgen は McKesson 単独で総売上の10%超と開示。3大卸を合わせると世界の総売上の77%になる

   出典: AMGN 10-K (FY2025) の Distribution（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Amgen の記録を読む →この会社の裏を辿る →

5. Gilead SciencesGILD・—

   HIV とウイルス性肝炎の薬

   Gilead は米国の総製品売上の約9割を3大卸に出しており、McKesson はその一角を占める

   出典: GILD 10-K (FY2025) の Distribution（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Gilead Sciences の記録を読む →この会社の裏を辿る →

6. Eli LillyLLY・—

   糖尿病・肥満の治療薬

   Lilly は McKesson を含む3社の卸がそれぞれ連結売上の大きな割合を占めると開示している

   出典: LLY 10-K (FY2025) の Distribution（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Eli Lilly の記録を読む →この会社の裏を辿る →

7. Takeda PharmaceuticalTAK・—

   米国の医薬品卸

   3 期続けて売上の 10% 超を占める主要な販売先

   出典: TAK 20-F (FY2024) Major Customers ・ Takeda Pharmaceutical 側の記録から逆引き

   Takeda Pharmaceutical の記録を読む →

8. ViatrisVTRS・—

   米国の医薬品卸

   2023 年の連結売上の 10% を占めた主要顧客

   出典: VTRS 10-K (FY2025) 主要顧客の表 ・ Viatris 側の記録から逆引き

   Viatris の記録を読む →

9. Coherus BioSciencesCHRS・—

   LOQTORZI の卸

   2025年の LOQTORZI 売上の約99%は McKesson・Cencora・Cardinal Health の三大卸経由で、McKesson はその筆頭

   出典: CHRS 10-K (FY2025) Commercial ・ Coherus BioSciences 側の記録から逆引き

10. EmbectaEMBC・—

    医薬品の流通を通じた販売

    10-K が Cencora・McKesson・Cardinal Health の 3 大流通で世界の総売上の約 42%（FY2025）を占めると比率つきで名指ししている

    出典: EMBC 10-K (FY2025) / Risk Factors ・ Embecta 側の記録から逆引き

    Embecta の記録を読む →

11. HarrowHROW・—

    ブランド医薬品の卸売流通

    10-K が「米国のブランド製品売上の大半は 4 社の医薬品卸を通す」としてその筆頭に挙げる。医師・手術センター・薬局へはこの卸を経由する

    出典: HROW 10-K (FY2025) Risk Factors — 卸への集中 ・ Harrow 側の記録から逆引き

    Harrow の記録を読む →

12. Puma BiotechnologyPBYI・—

    病院・診療所向けの専門卸

    10-K が専門卸ネットワークの筆頭に McKesson を挙げており、専門薬局の Biologics も McKesson 傘下

    出典: PBYI 10-K (FY2025) Item 1 / 米国内の販売 ・ Puma Biotechnology 側の記録から逆引き

    Puma Biotechnology の記録を読む →

13. Pacira BioSciencesPCRX・—

    EXPAREL の卸と直送

    10-K の主要顧客で 2025年の総収益の31%を占める最大の卸。現物を持たずに医療機関へ直送する仕組みで注文を処理する

    出典: PCRX 10-K (FY2025) Significant Customers ・ Pacira BioSciences 側の記録から逆引き

    Pacira BioSciences の記録を読む →

14. Amneal PharmaceuticalsAMRX・—

    医薬品の卸

    10-K が名指しする 4 大顧客の一社。4 社合計の依存度は 2023 年から 3 年続けて 70% 台

    出典: AMRX 10-K (FY2025) ・ Amneal Pharmaceuticals 側の記録から逆引き

15. ANI PharmaceuticalsANIP・—

    医薬品の三大卸の一角

    10-K が取引する米国の主要卸として McKesson を名指ししており、後発薬の出荷の大半がここを通る

    出典: ANIP 10-K (FY2025) Sales, Marketing, and Distribution ・ ANI Pharmaceuticals 側の記録から逆引き

    ANI Pharmaceuticals の記録を読む →

16. Bausch HealthBHC・—

    医薬品卸

    2025 年の総収入の 16% を占める第 2 の顧客

    出典: BHC 10-K (FY2025) Customers and Marketing ・ Bausch Health 側の記録から逆引き

17. Bausch + LombBLCO・—

    医薬品の卸

    2025・2024 とも総売上の 10% を占める顧客。処方薬は卸を通って薬局や病院に届く

    出典: BLCO 10-K (FY2025) / Customers ・ Bausch + Lomb 側の記録から逆引き

    Bausch + Lomb の記録を読む →

18. OrganonOGN・—

    米国の医薬品卸

    売掛金残高が最大の顧客で、2025年末の総売掛金の約14%を占める

    出典: OGN 10-K (FY2025) 与信集中の注記 ・ Organon 側の記録から逆引き

    Organon の記録を読む →

19. Supernus PharmaceuticalsSUPN・—

    医薬品卸を通じた出荷

    10-K が三大顧客の一社として単独で製品売上の15%超と明記。三社で76%超を占める

    出典: SUPN 10-K (FY2025) Item 1 Customers ・ Supernus Pharmaceuticals 側の記録から逆引き

20. Teva PharmaceuticalTEVA・—

    後発薬の卸売販売

    米国売上の約1割を占める大手医薬品卸で、後発薬の大半がこうした卸を通じて薬局に届く

    出典: Teva 10-K (FY2023) ・ Teva Pharmaceutical 側の記録から逆引き

    Teva Pharmaceutical の記録を読む →

21. Johnson & JohnsonJNJ・—

    医薬品・医療機器の卸売販売

    JNJ の10-K で顧客集中リスクとして開示されており、McKesson向けが売上の約34%を占める

    出典: JNJ 10-K (FY2024) 顧客集中の開示 ・ Johnson & Johnson 側の記録から逆引き

    Johnson & Johnson の記録を読む →この会社の裏を辿る →

22. AbbVieABBV・—

    薬を薬局・病院へ流す卸

    AbbVie の米国の医薬品販売はこの3社の卸でほぼ全部。1社で米国総収入の43%を超える先はないと開示

    出典: sec.gov ・ AbbVie 側の記録から逆引き

    AbbVie の記録を読む →この会社の裏を辿る →

23. MerckMRK・—

    米国で薬を病院・薬局へ流す卸

    10-K が売掛金の集中先として名指しする3社の1社。米国最大の卸で、処方薬はほぼこの3社を通る

    出典: Merck 10-K の売掛金集中の記述（SEC の書類 →） ・ Merck 側の記録から逆引き

    Merck の記録を読む →この会社の裏を辿る →

その先 — 73 社のうち主要 8 社

上の 1 段目のうち先頭 8 社 (道具の盤面と同じ顔ぶれ) の、さらに仕入れ先・委託先です。9 社目以降の裏はここには数えていません (各社の「この会社の裏を辿る →」から)。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。

1. Halozyme TherapeuticsHALO・—

   ENHANZE の実施許諾とロイヤルティ提携・権利

   10-K が BMS を契約先に挙げ、商用化済み製品 1 品目からロイヤルティを得ている

   辿り着いた道: Bristol Myers Squibb、Pfizer、Eli Lilly、Takeda Pharmaceutical の裏

   出典: HALO 10-K (FY2025) Item 1 Partnered Products ・ Halozyme Therapeutics 側の記録から逆引き

2. Alexandria Real Estate EquitiesARE・—

   研究施設の賃借

   2025年末時点で年間賃料収入の6.1%を占める最大のテナント。残存契約期間は5.6年

   辿り着いた道: Bristol Myers Squibb、Eli Lilly、Takeda Pharmaceutical の裏

   出典: ARE 10-K (FY2025) ・ Alexandria Real Estate Equities 側の記録から逆引き

3. BioNTechBNTX・—

   二重特異性抗体 pumitamig の導入

   2025年にビオンテックと世界規模の戦略提携を結び、次の柱の候補を外から取り込んだ

   辿り着いた道: Bristol Myers Squibb、Pfizer の裏

   出典: BMY 10-K (FY2025) Item 1 / Note 4 ・ Bristol Myers Squibb の記録向こうの記録にも

   BioNTech の記録を読む →

4. EvotecEVO・—

   創薬提携の指名料・オプション料

   エボテックへの指名およびオプション料を2025年に1.13億ドル、2024年に1.70億ドル計上している

   辿り着いた道: Bristol Myers Squibb、Eli Lilly の裏

   出典: BMY 10-K (FY2025) Acquired IPRD 内訳表 ・ Bristol Myers Squibb の記録向こうの記録にも

5. CytomX TherapeuticsCTMX・—

   覆いをかけた二重特異抗体の共同開発提携・権利

   10-K が T 細胞を引き寄せる二重特異抗体で現在も動いている提携先として挙げる

   辿り着いた道: Bristol Myers Squibb、Amgen の裏

   出典: CTMX 10-K (FY2025) ・ CytomX Therapeutics 側の記録から逆引き

   CytomX Therapeutics の記録を読む →

6. Atrium TherapeuticsRNA・—

   共同研究と実施許諾提携・権利

   前身の Avidity が 2023 年に結んだ研究提携を引き継ぎ、2026 年上期に 22.6 百万ドルの収入を計上した

   辿り着いた道: Bristol Myers Squibb、Eli Lilly の裏

   出典: RNA 10-Q (2026-06-30) ・ Atrium Therapeutics 側の記録から逆引き

7. Xenetic BiosciencesXBIO・—

   PolyXen 技術のサブライセンス提携・権利

   血液凝固の領域で独占の実施許諾を出しており、10-K が近い将来に見込める唯一のロイヤルティの出所と書いている

   辿り着いた道: Takeda Pharmaceutical の裏

   出典: XBIO 10-K (FY2025) ・ Xenetic Biosciences 側の記録から逆引き

8. TOMI Environmental SolutionsTOMZ・—

   製薬工場・研究施設の除菌

   10-K の「Our Customers」が SteraMist の顧客名簿の筆頭に Pfizer を挙げる

   辿り着いた道: Pfizer、Eli Lilly の裏

   出典: TOMZ 10-K (FY2025) ・ TOMI Environmental Solutions 側の記録から逆引き

この画面で辿り直す →記録を全部読む →URL を貼って辿る →