Intel の裏にいる会社を辿る
Intel（INTC・$410.2B）— 王者から再建途上の半導体。裏には 9 社の記録があり、その仕入れ先のさらに裏に 14 社。合計 23 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。
金額（時価総額）は2026年9月5日時点。線の点検は2026年8月16日〜2026年8月26日（この会社の記録は2026年8月16日に点検）。
代表の 1 本 — Intel → Apollo Global Management → Apollo Commercial Real Estate Finance
いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。
中身を作っている会社
APO・$84.3B
アイルランド Fab 34 への共同出資
インテルの 10-K は2024年のアポロとの共同投資で110億ドルを受け取り、同工場の会社の49%が相手側だと記す
出典: INTC 10-K (2025) の Ireland SCIP に関する注記 ・ Apollo Global Management 側の記録から逆引き
その先
Apollo Commercial Real Estate Finance
ARI・$1.1B
融資債権の一括売却
2026 年 1 月の契約で、傘下の Athene が 2 件を除く事業用不動産の融資債権を丸ごと買い取ることになった
出典: ARI 10-K (FY2025) PROPOSED TRANSACTIONS WITH ATHENE ・ Apollo Commercial Real Estate Finance 側の記録から逆引き
中身を作っている会社 — 9 社のうち主要 8 社
Intel の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。 残りの 1 社は記録の欄で全部読めます。
- ASML HoldingASML・$658.7B
回路を焼き付ける露光装置 (EUV)
最先端の製造に不可欠な EUV 露光装置を独占供給する相手で、Intel は次世代機の初期導入先になっている
出典: finance.yahoo.com ・ Intel の記録
- Taiwan Semiconductor ManufacturingTSM・$2.22T
自社製品の一部の受託製造
Lunar Lake は演算部分をすべて TSMC で作るなど外部委託が増え、2025年は1兆円規模の発注と試算された
出典: fudzilla.com ・ Intel の記録
- Applied MaterialsAMAT・$367.4B
成膜・エッチングなど製造装置
工程の広い範囲を覆う装置の最大手で、Intel の設備投資額の増減がそのまま受注に効く
出典: finance.yahoo.com ・ Intel の記録
- Lam ResearchLRCX・$388.1B
エッチングと成膜の装置
Intel は削る・積む工程で同社の技術に頼っており、工場投資の拡大が受注に直結する
出典: finance.yahoo.com ・ Intel の記録
- KLA CorporationKLAC・$245.0B
欠陥検査と計測の装置
歩留まりを上げる検査工程を担う装置の最大手で、Intel の設備投資計画の増額が受注に効く
出典: finance.yahoo.com ・ Intel の記録
- Apollo Global ManagementAPO・$84.3B
アイルランド Fab 34 への共同出資
インテルの 10-K は2024年のアポロとの共同投資で110億ドルを受け取り、同工場の会社の49%が相手側だと記す
出典: INTC 10-K (2025) の Ireland SCIP に関する注記 ・ Apollo Global Management 側の記録から逆引き
- TeradyneTER・$57.0B
半導体検査装置の購入
自社チップの検査工程でTeradyneの検査装置を使う主要顧客の一社として知られる
出典: en.wikipedia.org ・ Teradyne 側の記録から逆引き
- FormFactorFORM・$8.2B
ロジック半導体向けの探針カード
2024 年度は売上の 14.6%、2023 年度は 17.1% を占めた大口顧客で、2025 年も四半期で 12% 台に載る
出典: FORM 10-K (FY2025) 顧客集中の開示 ・ FormFactor 側の記録から逆引き
その先 — 14 社のうち主要 8 社
上の会社の、さらに仕入れ先・委託先です。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。
- Ichor HoldingsICHR・$1.9B
装置に組み込む流体供給の部品
同社の10-Kが2025年の売上上位の顧客としてLam ResearchとApplied Materialsと並べてASMLを名指ししている
辿り着いた道: ASML Holding、Applied Materials、Lam Research の裏
出典: ICHR 10-K (FY2025) ・ ASML Holding の記録
- EnproNPO・$6.3B
半導体製造装置向けの精密洗浄・表面処理
10-K が先端表面処理部門の代表的顧客として Applied Materials と並べて名指しする。露光装置の設備投資サイクルに連動しやすい
辿り着いた道: ASML Holding、Applied Materials の裏
出典: NPO 10-K (FY2025) Advanced Surface Technologies Customers ・ Enpro 側の記録から逆引き
- MKS IncMKSI・$17.6B
真空・圧力・ガス制御のサブシステム
製造装置に組み込む精密制御部品を供給する主要サプライヤーの一社
辿り着いた道: Applied Materials、Lam Research の裏
出典: drrobertcastellano.substack.com ・ Applied Materials の記録
- Ultra Clean HoldingsUCTT・$3.3B
精密加工サブシステムの受託製造
半導体製造装置メーカー向けにアウトソース製造されたサブシステムを供給する
辿り着いた道: Applied Materials、Lam Research の裏
出典: yolegroup.com ・ Applied Materials の記録
- Advanced Energy IndustriesAEIS・$10.6B
プラズマ用電源サブシステム
製造装置のプラズマ工程で使う電源制御機器を供給する
辿り着いた道: Applied Materials、Lam Research の裏
出典: drrobertcastellano.substack.com ・ Applied Materials の記録
- LindeLIN・$225.5B
半導体工場向けの超高純度ガス
Linde は顧客名を伏せるが、Phoenix の工場拡張に10億ドルを投じる契約で、相手は TSMC と報じられた
辿り着いた道: Taiwan Semiconductor Manufacturing の裏
出典: linde.com ・ Linde 側の記録から逆引き
融資債権の一括売却
2026 年 1 月の契約で、傘下の Athene が 2 件を除く事業用不動産の融資債権を丸ごと買い取ることになった
辿り着いた道: Apollo Global Management の裏
出典: ARI 10-K (FY2025) PROPOSED TRANSACTIONS WITH ATHENE ・ Apollo Commercial Real Estate Finance 側の記録から逆引き
- InvenTrust PropertiesIVT・$2.6B
併設する手芸店の賃料
10-K の主要テナント表が Michaels の親会社を Apollo Global Management と明記し、9 契約で年間基準賃料の 1.3% を占めると書く
辿り着いた道: Apollo Global Management の裏
出典: IVT 10-K (FY2025) 主要テナント表 ・ InvenTrust Properties 側の記録から逆引き