AT&T の裏にいる会社を辿る

AT&T（T・—）— 高配当で守る通信インフラ。裏にいる会社は 28 社。記録の先頭 8 社の仕入れ先のさらに裏に 16 社。2 段目まで辿ると合計 44 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。

金額（時価総額）を取得中。線の点検は2026年8月16日〜2026年10月4日（この会社の記録は2026年8月18日に点検）。

この画面で辿り直す →記録を全部読む →

代表の 1 本 — AT&T → Dell Technologies → Giftify

いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。 選定には2026年10月1日の引け時点の時価総額を使い、関係の記録を見直すときに更新します。

1. 起点の会社

   AT&T

   T・—

   高配当で守る通信インフラ

2. →↓

   中身を作っている会社

   Dell Technologies

   DELL・—

   Open RAN 向けサーバー機器

   AT&T が発表した Open RAN エコシステムの構成企業の一社として、汎用サーバーを供給する

   出典: lightreading.com（報道） ・ AT&T の記録この会社の記録だけ

   Dell Technologies の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. →↓

   その先

   Giftify

   GIFT・—

   ギフトカードの流通の仕組み

   自社の仕組みを使って顧客向けの提供を広げた大手の 1 社として 10-K が名指しする

   出典: GIFT 10-K (FY2025) ・ Giftify 側の記録から逆引き

中身を作っている会社 — 28 社

AT&T の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。

1. CorningGLW・—

   光ファイバー・ケーブル

   Corning にとって優先ボリューム待遇を受ける最重要顧客であり、10億ドル超の複数年購入契約でファイバー網拡張を支える

   出典: corning.com ・ AT&T の記録向こうの記録にも

2. EricssonERIC・—

   Open RAN 無線基地局設備

   2023年に総額約140億ドルの5年契約を締結し、既存のノキア製設備を置き換える形で無線ネットワークの主要ベンダーとなった

   出典: fierce-network.com（報道） ・ AT&T の記録向こうの記録にも

3. Dell TechnologiesDELL・—

   Open RAN 向けサーバー機器

   AT&T が発表した Open RAN エコシステムの構成企業の一社として、汎用サーバーを供給する

   出典: lightreading.com（報道） ・ AT&T の記録この会社の記録だけ

   Dell Technologies の記録を読む →この会社の裏を辿る →

4. IntelINTC・—

   Open RAN 向け半導体

   AT&T が発表した Open RAN エコシステムの構成企業の一社として、基地局の演算チップを供給する

   出典: lightreading.com（報道） ・ AT&T の記録この会社の記録だけ

   Intel の記録を読む →この会社の裏を辿る →

5. AST SpaceMobileASTS・—

   衛星から携帯電話へ直接つなぐ役務

   10-K が米本土・ハワイ向けの正式契約を明記。2025年7月に AT&T の周波数と交換機で初の衛星VoLTE通話を実現した

   出典: ASTS 10-K (FY2025) ・ AST SpaceMobile 側の記録から逆引き

6. Comtech TelecommunicationsCMTL・—

   911 の通報処理と位置情報

   10-Kが Allerium 部門の顧客として Verizon と並べて名指ししている

   出典: CMTL 10-K (FY2025) Item 1（SEC の書類 →） ・ Comtech Telecommunications 側の記録から逆引き

7. AmdocsDOX・—

   課金・顧客管理システムと運用受託

   2025 年度の売上の 25.9% を占める最大顧客だと 20-F が明記し、複数事業を運用受託で抱えている

   出典: DOX 20-F (FY2025) ・ Amdocs 側の記録から逆引き

8. Foxx DevelopmentFOXX・—

   自社ブランドの携帯端末

   10-K が、代理店経由で製品が渡る米国の大手通信会社として名指ししている

   出典: FOXX 10-K (FY2025) ・ Foxx Development 側の記録から逆引き

9. RadcomRDCM・—

   携帯網の品質監視

   2019 年の複数年契約以降も延長と拡大を重ねる主要顧客で、20-F が自社の実績の柱として名指ししている

   出典: RDCM 20-F (FY2025) Business / Our global customer base ・ Radcom 側の記録から逆引き

10. ATN InternationalATNI・—

    ローミングの受け入れ

    米三大通信事業者すべてとローミング契約を結んでいると 10-K が名指ししている

    出典: ATNI 10-K (FY2025) / Carrier Services ・ ATN International 側の記録から逆引き

11. DHI GroupDHX・—

    技術者の求人

    10-K が 2025 年末時点の主要な顧客として名指ししている

    出典: DHX 10-K (FY2025) ・ DHI Group 側の記録から逆引き

    DHI Group の記録を読む →

12. FrontView REITFVR・—

    6件の賃貸物件

    賃料の1.70%を占め、投資適格の格付けを持つ携帯の店舗として表に載る

    出典: FVR 10-K (FY2025) Item 1 Tenant concepts 表 ・ FrontView REIT 側の記録から逆引き

13. InseegoINSG・—

    持ち運びの親機と固定無線の機器の販売網

    10-K が米国の主要な通信会社として名指しする

    出典: INSG 10-K (FY2025) Item 1 ・ Inseego 側の記録から逆引き

14. Telephone and Data SystemsTDS・—

    鉄塔の貸し出しと周波数免許の売却

    Array の主要テナントの 1 社で、3.45GHz と 700MHz の免許を $1,018.0M で取得する契約が 2026 年 1 月 13 日に完了した

    出典: TDS 10-K (FY2025) ARRAY OPERATIONS ・ Telephone and Data Systems 側の記録から逆引き

15. NetgearNTGR・—

    通信事業者向けの機器

    10-K が通信事業者の顧客として AT&T を名指しし、事業者経由の販売が売上集中の一因だと書いている

    出典: NTGR 10-K (FY2025) Risk Factors ・ Netgear 側の記録から逆引き

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16. American AirlinesAAL・—

    機内 Wi-Fi の協賛

    AAdvantage 会員向けの無料高速 Wi-Fi を AT&T が協賛する形で 2026年1月に開始したと 10-K が明記している

    出典: AAL 10-K (FY2025) 顧客体験への投資 ・ American Airlines 側の記録から逆引き

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17. Array Digital InfrastructureAD・—

    通信塔の賃借

    10-K が T-Mobile・Verizon と並ぶ最大級の入居者として名指ししている

    出典: AD 10-K (FY2025) Business ・ Array Digital Infrastructure 側の記録から逆引き

18. Crown CastleCCI・—

    通信タワーの長期リース料

    2013年に同社から取得したタワーを含め、マスター契約で長期に借り続ける主要テナント

    出典: CCI 10-K (FY2025) Item 1 / note 15 テナント集中 ・ Crown Castle 側の記録から逆引き

19. Digital Realty TrustDLR・—

    75か所で借りる通信の接続拠点

    10-K の顧客一覧で第14位、年間経常収入の1.0%。全米の通信網を支える拠点として広く借りている

    出典: DLR 10-K (FY2025) 顧客一覧 ・ Digital Realty Trust 側の記録から逆引き

    Digital Realty Trust の記録を読む →

20. Dycom IndustriesDY・—

    光ファイバー網の敷設工事

    10-K が2026年度の契約収益の25.4%（14億ドル）を占める最大の発注元と開示。3年で16.9%→25.4%と比重が上がっている

    出典: DY 10-K (FY2026) 顧客集中（SEC の書類 →） ・ Dycom Industries 側の記録から逆引き

21. Five9FIVN・—

    付加価値再販業者

    Five9 10-K が value-added resellers の筆頭に AT&T を挙げる。通信会社が自社顧客に Five9 を組み込んで売る

    出典: FIVN 10-K (FY2025) Item 1 Partners ・ Five9 側の記録から逆引き

    Five9 の記録を読む →

22. MasTecMTZ・—

    無線・有線の建設と保守

    10-K が「2025 年に AT&T が連結売上の約 10% を占めた」と開示する。複数の基本業務委託契約に基づき、売上は主に Communications セグメントに入る

    出典: sec.gov ・ MasTec 側の記録から逆引き

23. SBA CommunicationsSBAC・—

    塔の区画の賃借

    総収入の20.3%。国内の塔賃貸に限れば30.6%を占める

    出典: SBAC 10-K (FY2025) ・ SBA Communications 側の記録から逆引き

24. Viavi SolutionsVIAV・—

    通信網の試験計測装置

    ヴァイアビが 10-K で顧客の例として名指しする米通信最大手で、通信設備投資が装置需要に効く

    出典: VIAV 10-K (FY2026, 6月期) NSE の Customers ・ Viavi Solutions 側の記録から逆引き

25. American TowerAMT・—

    通信塔の賃料収入

    米国3大通信会社の一角として、長期の塔賃貸契約でAmerican Towerの主要な賃料収入源になっている

    出典: American Tower 10-K Item 1 Tenant Concentration ・ American Tower 側の記録から逆引き

26. CienaCIEN・—

    長距離・大容量光通信装置

    過去の10-Kで売上の10%以上を占める最大級の顧客として繰り返し名指しされてきた通信キャリア

    出典: Ciena 10-K (FY2020) 顧客集中の開示 ・ Ciena 側の記録から逆引き

    Ciena の記録を読む →

27. Verizon CommunicationsVZ・—

    傘下 Frontier が持つ光回線

    AT&T の 10-K が Verizon 傘下の Frontier へ約 9 億ドルを前払いしたと開示。回線を借りる側にもいる

    出典: T 10-K (FY2025)（SEC の書類 →） ・ Verizon Communications 側の記録から逆引き

    Verizon Communications の記録を読む →この会社の裏を辿る →

28. AppleAAPL・—

    iPhone を売る米携帯キャリア

    iPhone 17 世代で下取り前提の割引を用意しており、新機種の発売が回線契約の動きを左右する

    出典: macrumors.com（報道） ・ Apple 側の記録から逆引き

    Apple の記録を読む →この会社の裏を辿る →

その先 — 16 社のうち主要 8 社

上の 1 段目のうち先頭 8 社 (道具の盤面と同じ顔ぶれ) の、さらに仕入れ先・委託先です。9 社目以降の裏はここには数えていません (各社の「この会社の裏を辿る →」から)。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。

1. NVIDIANVDA・—

   AI サーバーに載せる GPU と CPU

   「Dell AI Factory with NVIDIA」として共同で製品を組み、PowerEdge に Vera CPU 世代まで載せている

   辿り着いた道: Dell Technologies の裏

   出典: dell.com ・ Dell Technologies の記録向こうの記録にも

   NVIDIA の記録を読む →この会社の裏を辿る →

2. Advanced Micro DevicesAMD・—

   サーバー用の AI 演算チップ

   2026年5月に PowerEdge へ Instinct MI350P を載せる拡張を発表し、GPU の調達先を複線にしている

   辿り着いた道: Dell Technologies の裏

   出典: hpcwire.com（報道） ・ Dell Technologies の記録向こうの記録にも

   Advanced Micro Devices の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. BroadcomAVGO・—

   VxRail に組み込む VMware のソフト

   デルの 10-K は、ブロードコムが買収した VMware の製品を VxRail に組み込んで提供し続けると記す

   辿り着いた道: Dell Technologies の裏

   出典: DELL 10-K (FY2026) の事業説明（SEC の書類 →） ・ Dell Technologies の記録この会社の記録だけ

   Broadcom の記録を読む →この会社の裏を辿る →

4. Alpha & Omega SemiconductorAOSL・—

   パソコン・サーバー向けの電源用半導体

   FY2026 の 10-K が直接の関係を持つ主要 OEM の筆頭に Dell を名指し。大半は販売代理店と ODM 経由で納めると書き、比率の開示は無い

   辿り着いた道: Dell Technologies の裏

   出典: AOSL 10-K (FY2026) Item 1 / Distributors and customers（SEC の書類 →） ・ Alpha & Omega Semiconductor 側の記録から逆引き

5. GiftifyGIFT・—

   ギフトカードの流通の仕組み

   自社の仕組みを使って顧客向けの提供を広げた大手の 1 社として 10-K が名指しする

   辿り着いた道: Dell Technologies の裏

   出典: GIFT 10-K (FY2025) ・ Giftify 側の記録から逆引き

6. TSSTSSI・—

   人工知能向けラックの組み立てと設置

   10-K は最大顧客を「本社近くの Fortune 100 の情報技術企業」とだけ書くが、売上の 96% を占めるこの OEM は Dell だと決算報道が一致し、融資契約の添付書類も Dell を売掛先と書く

   辿り着いた道: Dell Technologies の裏

   出典: TSSI 10-K (FY2025) Item 1 Customers / Sales and Marketing（stocktitan.net →）（分析サイト） ・ TSS 側の記録から逆引き

7. CEVACEVA・—

   信号処理・無線接続の設計の実施許諾提携・権利

   10-K の公表済みライセンシー一覧に Intel が載っている

   辿り着いた道: Intel の裏

   出典: CEVA 10-K (FY2025) ・ CEVA 側の記録から逆引き

8. FormFactorFORM・—

   ロジック半導体向けの探針カード

   2024 年度は売上の 14.6%、2023 年度は 17.1% を占めた大口顧客で、2025 年も四半期で 12% 台に載る

   辿り着いた道: Intel の裏

   出典: FORM 10-K (FY2025) 顧客集中の開示 ・ FormFactor 側の記録から逆引き

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