Dell Technologies の裏にいる会社を辿る

Dell Technologies（DELL・—）— パソコンとサーバーの組み立て大手。裏にいる会社は 9 社。記録の先頭 8 社の仕入れ先のさらに裏に 23 社。2 段目まで辿ると合計 32 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。

金額（時価総額）を取得中。線の点検は2026年8月16日〜2026年10月4日（この会社の記録は2026年8月16日に点検）。

この画面で辿り直す →記録を全部読む →

代表の 1 本 — Dell Technologies → Broadcom → CEVA

いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。 選定には2026年10月1日の引け時点の時価総額を使い、関係の記録を見直すときに更新します。

1. 起点の会社

   Dell Technologies

   DELL・—

   パソコンとサーバーの組み立て大手

2. →↓

   中身を作っている会社

   Broadcom

   AVGO・—

   VxRail に組み込む VMware のソフト

   デルの 10-K は、ブロードコムが買収した VMware の製品を VxRail に組み込んで提供し続けると記す

   出典: DELL 10-K (FY2026) の事業説明（SEC の書類 →） ・ Dell Technologies の記録この会社の記録だけ

   Broadcom の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. →↓

   その先

   CEVA

   CEVA・—

   信号処理・無線接続の設計の実施許諾提携・権利

   10-K の公表済みライセンシー一覧に Broadcom が載っている

   出典: CEVA 10-K (FY2025) ・ CEVA 側の記録から逆引き

中身を作っている会社 — 9 社

Dell Technologies の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。

1. NVIDIANVDA・—

   AI サーバーに載せる GPU と CPU

   「Dell AI Factory with NVIDIA」として共同で製品を組み、PowerEdge に Vera CPU 世代まで載せている

   出典: dell.com ・ Dell Technologies の記録向こうの記録にも

   NVIDIA の記録を読む →この会社の裏を辿る →

2. Advanced Micro DevicesAMD・—

   サーバー用の AI 演算チップ

   2026年5月に PowerEdge へ Instinct MI350P を載せる拡張を発表し、GPU の調達先を複線にしている

   出典: hpcwire.com（報道） ・ Dell Technologies の記録向こうの記録にも

   Advanced Micro Devices の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. BroadcomAVGO・—

   VxRail に組み込む VMware のソフト

   デルの 10-K は、ブロードコムが買収した VMware の製品を VxRail に組み込んで提供し続けると記す

   出典: DELL 10-K (FY2026) の事業説明（SEC の書類 →） ・ Dell Technologies の記録この会社の記録だけ

   Broadcom の記録を読む →この会社の裏を辿る →

4. Alpha & Omega SemiconductorAOSL・—

   パソコン・サーバー向けの電源用半導体

   FY2026 の 10-K が直接の関係を持つ主要 OEM の筆頭に Dell を名指し。大半は販売代理店と ODM 経由で納めると書き、比率の開示は無い

   出典: AOSL 10-K (FY2026) Item 1 / Distributors and customers（SEC の書類 →） ・ Alpha & Omega Semiconductor 側の記録から逆引き

5. GiftifyGIFT・—

   ギフトカードの流通の仕組み

   自社の仕組みを使って顧客向けの提供を広げた大手の 1 社として 10-K が名指しする

   出典: GIFT 10-K (FY2025) ・ Giftify 側の記録から逆引き

6. TSSTSSI・—

   人工知能向けラックの組み立てと設置

   10-K は最大顧客を「本社近くの Fortune 100 の情報技術企業」とだけ書くが、売上の 96% を占めるこの OEM は Dell だと決算報道が一致し、融資契約の添付書類も Dell を売掛先と書く

   出典: TSSI 10-K (FY2025) Item 1 Customers / Sales and Marketing（stocktitan.net →）（分析サイト） ・ TSS 側の記録から逆引き

7. NutanixNTNX・—

   自社ハードに載せて売る OEM 先

   10-K の OEM パートナー。Nutanix のソフトを自社ハードに組んで自前の販売網で売る側にあたる

   出典: sec.gov ・ Nutanix 側の記録から逆引き

   Nutanix の記録を読む →

8. CelesticaCLS・—

   サーバーと記憶装置の受託製造

   10-K が接続・クラウド部門の顧客に挙げる相手。Dell の AI サーバーの出荷計画に受注が連動する

   出典: CLS 10-K (FY2025) の Customer Concentration ・ Celestica 側の記録から逆引き

   Celestica の記録を読む →

9. IntelINTC・—

   パソコンとサーバーに載せる CPU

   10-K が売上の19%を占める最大の顧客として名指ししており、パソコン需要の波がそのまま伝わる

   出典: Intel 10-K の顧客集中の記述 (2023年 19%)（opportimes.com →）（分析サイト） ・ Intel 側の記録から逆引き

   Intel の記録を読む →この会社の裏を辿る →

その先 — 23 社のうち主要 8 社

上の 1 段目のうち先頭 8 社 (道具の盤面と同じ顔ぶれ) の、さらに仕入れ先・委託先です。9 社目以降の裏はここには数えていません (各社の「この会社の裏を辿る →」から)。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。

1. Taiwan Semiconductor ManufacturingTSM・—

   GPU そのものを焼く受託製造

   10-K が製造委託先として名指しする中核の相手で、確保できたウエハ枚数が出荷量の上限になる

   辿り着いた道: NVIDIA、Advanced Micro Devices、Broadcom の裏

   出典: NVDA 10-K (FY2025) Manufacturing（SEC の書類 →） ・ NVIDIA の記録この会社の記録だけ

   Taiwan Semiconductor Manufacturing の記録を読む →この会社の裏を辿る →

2. Micron TechnologyMU・—

   GPU に積む広帯域メモリ (HBM)

   10-K がメモリの調達先として名指し。HBM は生産枠が先まで埋まっており、確保量が出荷計画に直結する

   辿り着いた道: NVIDIA、Advanced Micro Devices の裏

   出典: NVDA 10-K (FY2026) Item 1 / Manufacturing (メモリの調達先に Micron を名指し)（SEC の書類 →） ・ NVIDIA の記録向こうの記録にも

   Micron Technology の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. Amkor TechnologyAMKR・—

   GPU の後工程 (パッケージと検査)

   2025年12月に約15億ドルの複数年契約。NVIDIA が前払いして米アリゾナの後工程能力を広げる

   辿り着いた道: NVIDIA、Broadcom の裏

   出典: ir.amkor.com ・ NVIDIA の記録この会社の記録だけ

4. OracleORCL・—

   自社利用ぶんのクラウド計算

   Oracle が最大級の OCI 顧客の一社として名前を挙げており、半導体を売る相手であると同時に借りる相手でもある

   辿り着いた道: NVIDIA、Advanced Micro Devices の裏

   出典: ORCL FWP (2026-02-01)（SEC の書類 →） ・ Oracle 側の記録から逆引き

   Oracle の記録を読む →この会社の裏を辿る →

5. ASE TechnologyASX・—

   完成品の封止・検査（SPIL 経由）

   10-K が ATMP の担い手に SPIL を名指しし、SPIL は 2018 年の統合で ASE ホールディングス傘下にある

   辿り着いた道: Advanced Micro Devices、Broadcom の裏

   出典: AMD 10-K (FY2025) Assembly, Test, Mark and Packaging Facilities（SEC の書類 →） ・ Advanced Micro Devices の記録この会社の記録だけ

6. CoherentCOHR・—

   GPU をつなぐ光通信の部品

   2026年に NVIDIA が20億ドルを出資し、見返りに複数年で数十億ドル規模の購入を約束した

   辿り着いた道: NVIDIA の裏

   出典: optics.org（分析サイト） ・ NVIDIA の記録この会社の記録だけ

7. CEVACEVA・—

   信号処理・無線接続の設計の実施許諾提携・権利

   10-K の公表済みライセンシー一覧に Broadcom が載っている

   辿り着いた道: Broadcom の裏

   出典: CEVA 10-K (FY2025) ・ CEVA 側の記録から逆引き

8. American Assets TrustAAT・—

   ベルビューのオフィス（VMware）

   City Center Bellevue の VMWare, LLC が 55,683 平方フィートを借り年換算基礎賃料の 1.3% を占める。VMware は Broadcom の完全子会社

   辿り着いた道: Broadcom の裏

   出典: AAT 10-K (FY2025) Tenant Diversification ・ American Assets Trust 側の記録から逆引き

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