CVS Health の裏にいる会社を辿る

CVS Health（CVS・—）— 薬局と保険を抱える医療複合体。裏にいる会社は 28 社。記録の先頭 8 社の仕入れ先のさらに裏に 19 社。2 段目まで辿ると合計 47 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。

金額（時価総額）を取得中。線の点検は2026年8月16日〜2026年10月4日（この会社の記録は2026年8月17日に点検）。

この画面で辿り直す →記録を全部読む →

代表の 1 本 — CVS Health → McKesson → Coherus BioSciences

いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。 選定には2026年10月1日の引け時点の時価総額を使い、関係の記録を見直すときに更新します。

1. 起点の会社

   CVS Health

   CVS・—

   薬局と保険を抱える医療複合体

2. →↓

   中身を作っている会社

   McKesson

   MCK・—

   全米の薬局へ薬を届ける物流

   McKesson の2026年3月期の売上の24%が CVS 向け。医薬品流通の契約は2027年6月まで延長されている

   出典: McKesson 10-K (FY2026)（SEC の書類 →） ・ CVS Health の記録向こうの記録にも

   McKesson の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. →↓

   その先

   Coherus BioSciences

   CHRS・—

   LOQTORZI の卸

   2025年の LOQTORZI 売上の約99%は McKesson・Cencora・Cardinal Health の三大卸経由で、McKesson はその筆頭

   出典: CHRS 10-K (FY2025) Commercial ・ Coherus BioSciences 側の記録から逆引き

中身を作っている会社 — 28 社

CVS Health の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。

1. McKessonMCK・—

   全米の薬局へ薬を届ける物流

   McKesson の2026年3月期の売上の24%が CVS 向け。医薬品流通の契約は2027年6月まで延長されている

   出典: McKesson 10-K (FY2026)（SEC の書類 →） ・ CVS Health の記録向こうの記録にも

   McKesson の記録を読む →この会社の裏を辿る →

2. SelectQuoteSLQT・—

   Aetna 経由の手数料

   10-K が「Aetna 傘下の保険会社などが FY2026 の総売上の 12%」と開示し、Aetna は CVS Health の傘下にある。FY2025 は 15%

   出典: SLQT 10-K (FY2026) Risk Factors / carrier concentration（SEC の書類 →） ・ SelectQuote 側の記録から逆引き

3. agilon healthAGL・—

   メディケア・アドバンテージの丸請け契約

   10-K が Aetna を主要な支払者として名指ししており、Aetna は CVS Health の傘下にある

   出典: AGL 10-K (FY2025) Risk Factors ・ agilon health 側の記録から逆引き

4. eHealthEHTH・—

   Aetna 向けの加入仲立ち

   Aetna 向けが 2025年の売上の 5%。前年の 18% から急落しており、依存度の振れが大きい

   出典: EHTH 10-K (FY2025) Significant Customers ・ eHealth 側の記録から逆引き

5. Empire State Realty TrustESRT・—

   マルベリー街と10番街の店舗賃貸

   店舗賃料の3.1%を占め、2040年までの区画を含む。

   出典: ESRT 10-K (FY2025) ・ Empire State Realty Trust 側の記録から逆引き

6. GiftifyGIFT・—

   ブランド交換所の仕組み

   2012 年に第 1 号のブランド交換所を立ち上げた相手として 10-K が名指しする

   出典: GIFT 10-K (FY2025) ・ Giftify 側の記録から逆引き

7. NETSTREITNTST・—

   ドラッグストア 31 物件の賃借

   10-K のテナント表で年換算賃料の 4.8% を占める最大のテナント

   出典: NTST 10-K (FY2025) テナント別 ABR 表 ・ NETSTREIT 側の記録から逆引き

8. P3 Health PartnersPIII・—

   アトナ経由の保険加入者

   10-K が主要な支払者に Aetna を挙げ、Aetna は CVS Health の完全子会社として同社の 10-K に出てくる

   出典: PIII 10-K (FY2025) Risk Factors ・ P3 Health Partners 側の記録から逆引き

9. Regency CentersREG・—

   66 店舗の薬局

   年間基礎賃料の 1.7% ($21.9M) を占め、店舗数では上位に入る日常需要のテナント

   出典: REG 10-K (FY2025) / 上位テナント表 ・ Regency Centers 側の記録から逆引き

10. Suja LifeSUJA・—

    ドラッグストアの棚

    目論見書が CVS を主要な取引先の一つに挙げる

    出典: SUJA 424B4 (2026-05-08) ・ Suja Life 側の記録から逆引き

11. BARKBARK・—

    店頭での販売先

    10-K が製品を扱う小売として名指しする

    出典: BARK 10-K (FY2025) Item 1 Business ・ BARK 側の記録から逆引き

    BARK の記録を読む →

12. Comstock Holding CompaniesCHCI・—

    低層階の店舗の入居者

    10-K が Metro Plaza District の 1 階の店舗区画に入る事業者として CVS を挙げている

    出典: CHCI 10-K (FY2025) Item 1 / Our Managed Portfolio ・ Comstock Holding Companies 側の記録から逆引き

13. FitLife BrandsFTLF・—

    Irwin Naturals の卸先

    10-K が Irwin 製品を扱う卸の取引先として Walmart と並べて名指ししている

    出典: FTLF 10-K (FY2025) Business ・ FitLife Brands 側の記録から逆引き

14. FrontView REITFVR・—

    3件のドラッグストアの賃貸物件

    賃料の1.44%。ドラッグストアの大量閉店が再燃すれば効く相手として 10-K も危険要因に挙げる

    出典: FVR 10-K (FY2025) Item 1 Tenant concepts 表 / Item 1A ・ FrontView REIT 側の記録から逆引き

15. PulmonxLUNG・—

    Zephyr 弁の償還を決める民間保険

    傘下の Aetna が肯定的な保障方針を持つ主要な民間保険者として 10-K に名指しされる

    出典: LUNG 10-K (FY2025) Coverage and Reimbursement ・ Pulmonx 側の記録から逆引き

16. Scilex HoldingSCLX・—

    ZTlido の採用リスト入り

    CVS Caremark / Aetna Commercial の主要フォーミュラリーに ZTlido を載せたと 10-K が書く。処方の入口を握る相手

    出典: SCLX 10-K (FY2025) / Item 1 Business ・ Scilex Holding 側の記録から逆引き

17. Saul CentersBFS・—

    薬局のアンカー区画

    10-K の物件表が8カ所のショッピングセンターで CVS Pharmacy を主要テナントとして名指ししている

    出典: BFS 10-K (FY2025) Current Portfolio Properties ・ Saul Centers 側の記録から逆引き

18. Puma BiotechnologyPBYI・—

    患者に直接届ける専門薬局

    10-K が米国内の販売経路である専門薬局ネットワークの一社に CVS を名指ししている

    出典: PBYI 10-K (FY2025) Item 1 / 米国内の販売 ・ Puma Biotechnology 側の記録から逆引き

    Puma Biotechnology の記録を読む →

19. Agree RealtyADC・—

    薬局店舗の賃借

    年換算賃料の 2.9%（2,129 万ドル）を占める

    出典: ADC 10-K (FY2025) Tenant Diversification ・ Agree Realty 側の記録から逆引き

20. Amneal PharmaceuticalsAMRX・—

    薬局チェーンへの直接供給

    卸 3 社と並ぶ 4 大顧客の一社として 10-K が名指しする

    出典: AMRX 10-K (FY2025) ・ Amneal Pharmaceuticals 側の記録から逆引き

21. ANI PharmaceuticalsANIP・—

    薬局チェーンと専門薬局

    10-K が小売チェーンとして CVS を、希少疾患薬の調剤先として CVS Specialty Pharmacy と CVS Caremark を名指ししている

    出典: ANIP 10-K (FY2025) Sales, Marketing, and Distribution ・ ANI Pharmaceuticals 側の記録から逆引き

    ANI Pharmaceuticals の記録を読む →

22. Cardinal HealthCAH・—

    薬局・保険会社向けの医薬品卸

    10-Kで最大顧客と明記され、FY2026売上の28%を占める。ジェネリック医薬品の共同調達会社Red Oak Sourcingも共同運営しており、2029年6月まで契約が続く

    出典: CAH 10-K (FY2026)（SEC の書類 →） ・ Cardinal Health 側の記録から逆引き

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23. Federal Realty Investment TrustFRT・—

    商業施設の賃借(調剤薬局)

    生活密着の施設で主要テナントとして繰り返し登場し、日常の来店を生む役割を担っている

    出典: FRT 10-K (FY2025) Item 2 Retail and Residential Properties ・ Federal Realty Investment Trust 側の記録から逆引き

24. Hinge HealthHNGE・—

    Aetna を通じた加入者への提供

    子会社 Aetna 経由の契約が 2025 年の売上の 10.5% を占める

    出典: HNGE 10-K (FY2025) ・ Hinge Health 側の記録から逆引き

25. KenvueKVUE・—

    市販薬・日用品の店頭販売

    薬局チェーンとして市販ヘルスケア用品を扱う主要な小売パートナーの一社

    出典: consumergoods.com（分析サイト） ・ Kenvue 側の記録から逆引き

26. United TherapeuticsUTHR・—

    米国での専門薬流通 (CVS Specialty)

    10-K が米国の主力 4 製品を Caremark (CVS Specialty) と Accredo の 2 社だけを通して流通させると明記。在庫の最低水準維持も契約に含む

    出典: UTHR 10-K (FY2025) / Distribution ・ United Therapeutics 側の記録から逆引き

    United Therapeutics の記録を読む →

27. HCA HealthcareHCA・—

    Aetna 加入者への入院・手術の提供

    傘下 Aetna とフロリダの48病院を対象にした契約で合意した。中西部でも高齢者向け保険の契約を維持している

    出典: beckerspayer.com（分析サイト） ・ HCA Healthcare 側の記録から逆引き

    HCA Healthcare の記録を読む →

28. Eli LillyLLY・—

    処方薬給付管理(PBM)と薬局チェーン

    Caremark の採用リストから2025年7月に Zepbound が外れ、2026年10月に戻るなど処方が左右される

    出典: managedhealthcareexecutive.com（分析サイト） ・ Eli Lilly 側の記録から逆引き

    Eli Lilly の記録を読む →この会社の裏を辿る →

その先 — 19 社のうち主要 8 社

上の 1 段目のうち先頭 8 社 (道具の盤面と同じ顔ぶれ) の、さらに仕入れ先・委託先です。9 社目以降の裏はここには数えていません (各社の「この会社の裏を辿る →」から)。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。

1. Bristol Myers SquibbBMY・—

   がんと免疫の主力薬

   BMS の米国の総売上の36%が McKesson 向け (2025年)。3大卸のなかでも突出して比率が高い

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: BMY 10-K (FY2025) の卸売業者別の総売上（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Bristol Myers Squibb の記録を読む →この会社の裏を辿る →

2. PfizerPFE・—

   ワクチンと処方薬

   Pfizer の総売上の25%が McKesson 向け (2025年)。2023年の16%から2年で大きく伸びている

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: PFE 10-K (FY2025) の Significant Customers（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Pfizer の記録を読む →この会社の裏を辿る →

3. Vertex PharmaceuticalsVRTX・—

   嚢胞性線維症の治療薬

   Vertex の総製品売上の22%が McKesson 経由 (2025年)。単独で10%を超える数少ない相手の1社

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: VRTX 10-K (FY2025) の Significant Customers（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録この会社の記録だけ

   Vertex Pharmaceuticals の記録を読む →この会社の裏を辿る →

4. AmgenAMGN・—

   バイオ医薬品

   Amgen は McKesson 単独で総売上の10%超と開示。3大卸を合わせると世界の総売上の77%になる

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: AMGN 10-K (FY2025) の Distribution（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Amgen の記録を読む →この会社の裏を辿る →

5. Gilead SciencesGILD・—

   HIV とウイルス性肝炎の薬

   Gilead は米国の総製品売上の約9割を3大卸に出しており、McKesson はその一角を占める

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: GILD 10-K (FY2025) の Distribution（SEC の書類 →） ・ McKesson の記録向こうの記録にも

   Gilead Sciences の記録を読む →この会社の裏を辿る →

6. Takeda PharmaceuticalTAK・—

   米国の医薬品卸

   3 期続けて売上の 10% 超を占める主要な販売先

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: TAK 20-F (FY2024) Major Customers ・ Takeda Pharmaceutical 側の記録から逆引き

   Takeda Pharmaceutical の記録を読む →

7. Coherus BioSciencesCHRS・—

   LOQTORZI の卸

   2025年の LOQTORZI 売上の約99%は McKesson・Cencora・Cardinal Health の三大卸経由で、McKesson はその筆頭

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: CHRS 10-K (FY2025) Commercial ・ Coherus BioSciences 側の記録から逆引き

8. EmbectaEMBC・—

   医薬品の流通を通じた販売

   10-K が Cencora・McKesson・Cardinal Health の 3 大流通で世界の総売上の約 42%（FY2025）を占めると比率つきで名指ししている

   辿り着いた道: McKesson の裏

   出典: EMBC 10-K (FY2025) / Risk Factors ・ Embecta 側の記録から逆引き

   Embecta の記録を読む →

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