CVS Health の裏にいる会社を辿る
CVS Health（CVS・$123.0B）— 薬局と保険を抱える医療複合体。裏には 28 社の記録があり、その仕入れ先のさらに裏に 49 社。合計 77 社の上場企業がいました。下は、編集部の記録をそのまま 2 段まで辿った結果です。
金額（時価総額）は2026年9月5日時点。線の点検は2026年8月16日〜2026年8月26日（この会社の記録は2026年8月17日に点検）。
代表の 1 本 — CVS Health → Eli Lilly → TOMI Environmental Solutions
いちばん奥まで辿れる線のうち、辿り着いた先がいちばん知られていない (時価総額の小さい) ものを 1 本だけ選んでいます。
中身を作っている会社
LLY・$1.03T
処方薬給付管理(PBM)と薬局チェーン
Caremark の採用リストから2025年7月に Zepbound が外れ、2026年10月に戻るなど処方が左右される
出典: managedhealthcareexecutive.com ・ Eli Lilly 側の記録から逆引き
その先
TOMZ・$34M
製薬工場・研究施設の除菌
10-K の顧客名簿に Eli Lilly and Company を実名で記載
出典: TOMZ 10-K (FY2025) ・ TOMI Environmental Solutions 側の記録から逆引き
中身を作っている会社 — 28 社のうち主要 8 社
CVS Health の開示か、相手の会社の開示に書かれた仕入れ先・委託先です (どちら側の記録から引いた線かは 1 社ずつ示します)。 残りの 20 社は記録の欄で全部読めます。
- McKessonMCK・$112.7B
全米の薬局へ薬を届ける物流
McKesson の2026年3月期の売上の24%が CVS 向け。医薬品流通の契約は2027年6月まで延長されている
出典: McKesson 10-K (FY2026) ・ CVS Health の記録
- Eli LillyLLY・$1.03T
処方薬給付管理(PBM)と薬局チェーン
Caremark の採用リストから2025年7月に Zepbound が外れ、2026年10月に戻るなど処方が左右される
出典: managedhealthcareexecutive.com ・ Eli Lilly 側の記録から逆引き
- HCA HealthcareHCA・$97.0B
Aetna 加入者への入院・手術の提供
傘下 Aetna とフロリダの48病院を対象にした契約で合意した。中西部でも高齢者向け保険の契約を維持している
出典: beckerspayer.com ・ HCA Healthcare 側の記録から逆引き
- Cardinal HealthCAH・$58.6B
薬局・保険会社向けの医薬品卸
10-Kで最大顧客と明記され、FY2026売上の28%を占める。ジェネリック医薬品の共同調達会社Red Oak Sourcingも共同運営しており、2029年6月まで契約が続く
出典: CAH 10-K (FY2026) ・ Cardinal Health 側の記録から逆引き
- KenvueKVUE・$36.2B
市販薬・日用品の店頭販売
薬局チェーンとして市販ヘルスケア用品を扱う主要な小売パートナーの一社
出典: consumergoods.com ・ Kenvue 側の記録から逆引き
- United TherapeuticsUTHR・$23.4B
米国での専門薬流通 (CVS Specialty)
10-K が米国の主力 4 製品を Caremark (CVS Specialty) と Accredo の 2 社だけを通して流通させると明記。在庫の最低水準維持も契約に含む
出典: UTHR 10-K (FY2025) / Distribution ・ United Therapeutics 側の記録から逆引き
- Regency CentersREG・$14.1B
66 店舗の薬局
年間基礎賃料の 1.7% ($21.9M) を占め、店舗数では上位に入る日常需要のテナント
出典: REG 10-K (FY2025) / 上位テナント表 ・ Regency Centers 側の記録から逆引き
- Federal Realty Investment TrustFRT・$10.3B
商業施設の賃借(調剤薬局)
生活密着の施設で主要テナントとして繰り返し登場し、日常の来店を生む役割を担っている
出典: FRT 10-K (FY2025) Item 2 Retail and Residential Properties ・ Federal Realty Investment Trust 側の記録から逆引き
その先 — 49 社のうち主要 8 社
上の会社の、さらに仕入れ先・委託先です。ここで止めます (3 段行くと何とでも繋がって、意味が消えます)。
- Bristol Myers SquibbBMY・$136.2B
がんと免疫の主力薬
BMS の米国の総売上の36%が McKesson 向け (2025年)。3大卸のなかでも突出して比率が高い
辿り着いた道: McKesson、Cardinal Health の裏
出典: BMY 10-K (FY2025) の卸売業者別の総売上 ・ McKesson の記録
- PfizerPFE・$162.6B
ワクチンと処方薬
Pfizer の総売上の25%が McKesson 向け (2025年)。2023年の16%から2年で大きく伸びている
辿り着いた道: McKesson、Cardinal Health の裏
出典: PFE 10-K (FY2025) の Significant Customers ・ McKesson の記録
- AmgenAMGN・$236.9B
バイオ医薬品
Amgen は McKesson 単独で総売上の10%超と開示。3大卸を合わせると世界の総売上の77%になる
辿り着いた道: McKesson、Cardinal Health の裏
出典: AMGN 10-K (FY2025) の Distribution ・ McKesson の記録
- Gilead SciencesGILD・$189.5B
HIV とウイルス性肝炎の薬
Gilead は米国の総製品売上の約9割を3大卸に出しており、McKesson はその一角を占める
辿り着いた道: McKesson、Cardinal Health の裏
出典: GILD 10-K (FY2025) の Distribution ・ McKesson の記録
- Johnson & JohnsonJNJ・$668.8B
医薬品・医療機器の卸売販売
JNJ の10-K で顧客集中リスクとして開示されており、McKesson向けが売上の約34%を占める
辿り着いた道: McKesson、Cardinal Health の裏
出典: JNJ 10-K (FY2024) 顧客集中の開示 ・ Johnson & Johnson 側の記録から逆引き
- AbbVieABBV・$459.2B
薬を薬局・病院へ流す卸
AbbVie の米国の医薬品販売はこの3社の卸でほぼ全部。1社で米国総収入の43%を超える先はないと開示
辿り着いた道: McKesson、Cardinal Health の裏
出典: sec.gov ・ AbbVie 側の記録から逆引き
- TOMI Environmental SolutionsTOMZ・$34M
製薬工場・研究施設の除菌
10-K の顧客名簿に Eli Lilly and Company を実名で記載
辿り着いた道: Eli Lilly の裏
出典: TOMZ 10-K (FY2025) ・ TOMI Environmental Solutions 側の記録から逆引き
- Xtant Medical HoldingsXTNT・$52M
共同購買組織 (GPO) 経由の病院向け販売
10-K が生体材料の GPO 契約先に HealthTrust Purchasing Group を名指しし、同社は HCA の 10-K 添付の子会社一覧に載る HCA 傘下の購買組織
辿り着いた道: HCA Healthcare の裏
出典: XTNT 10-K (FY2025) Item 1 Sales and Marketing ・ Xtant Medical Holdings 側の記録から逆引き